华商基金高兵

　　可能大家还觉得房地产依然是我们中国经济的一个传统支柱型的产业，暂时可能还没办法找到一个能够取代房地产，成为经济增长引擎的行业，如果一定要从这里找一些可能的话，我觉得还是瞄向我们新经济的方向，就目前而言，我觉得我自己特别看重的可能取得突破的一些重要的方向，包括军工，包括智能装备，还包括物联网这些领域是我特别看好的。

　　首先军工特别看重，而且尤其会特别看重这里面的军民融合。它包括军转民和民参军，军民融合是我国未来经济转型的核心战略，未来随着军民融合的深度推进，我觉得它行业本身的景气度可以持续向上走的。第二个特别看好智能装备制造，是因为我们国家过了人口红利消失之后，人工成本的不断上升，迫切要求企业必须通过自动化和智能化来改造自己传统的业务生产线，比如说像3C自动化领域，这也是资本市场高度关注的一个方向。第三个我刚才提到物联网，物联网是一个特别宽泛的概念，如果说我们把传统的互联网叫做连接人与人之间的交互，物联网可以说在人与人之间交互的基础上又涵盖了人与物、物与物之间的这种交互，最终可能会实现一个万物互联这样一种状态。物联网产业链所纵生的广度和市场空间都是非常值得期待的，可能是一个过万亿级的市场，涵盖了从硬件终端到软件，到系统平台，整个涵盖纵深的产业链是比较长的，随着标准的制定之后，我觉得未来发展的增速还是会不断的加快的。

　　A股主板估值处于合理位置

　　上投摩根基金 章宇杰

　　中国经济增速短期企稳，但下行风险仍然存在。相较于其他发达国家，中国的财政政策及货币政策仍有较大调整空间，预期未来政策将继续保持经济转型与稳定增长间的平衡。从资产配置的角度看，A股主板估值处于合理位置，但中小创股票估值较高，市场大涨大跌的概率都不高，震荡中的结构分化依然是未来市场的主基调。同时，受国内经济基本面较弱等因素影响，国内债券收益率仍有下行空间。相对于主要发达国家，中国的国债收益率较高，受此影响，近年来中国国债指数表现明显强于全球债券指数。但伴随着美元大幅走强，美国国债也体现出较大投资价值。伴随着货币基金收益率下行，投资者的资产配置结构应进行调整，增配债券类配置、多元化配置显得特别重要。上投摩根近来着力打造的“固收+”战略，正是在此种背景下提出的解决方案：基于债券投资，进行不同的策略增强，形成风险收益特征迥异的固收产品序列，供不同需求的投资者选择。除了增加债券类产品配置外，在跨市场、跨币种投资方式日益完善的背景下，在不同资产类别中进行多元配置，一方面，可以增强整个组合的风险承受能力；另一方面，可以分享多市场带来的投资回报。

　　现阶段市场大概率维持震荡格局

　　华宝兴业基金 楼鸿强

　　全球范围的货币宽松政策使得金融脆弱性上升。国内金融市场自2012年以来出现一定程度的自由化发展倾向，深刻改变金融市场生态，带来金融投机和资产价格泡沫等问题。具体而言，股票市场、债券市场、银行理财、房地产市场、商品期货市场等主要金融市场，近年来参与资金均呈现类似指数级快速增长，各类金融市场先后出现快速放量的火爆成交以及部分资产和产品价格大幅波动。经过近几年发展，利率期限曲线平坦化、货币活期化、金融自娱自乐等问题，已经处于相对敏感阶段，需要观察相关政策的发展趋势。

　　对于A股大势的研判，目前经济短期企稳，但弹性不大，货币和财政政策大概率会维持相对积极的状态，出现大转向的可能性较低。在抑制资产泡沫大背景下，一方面，股票市场受益于房地产和债券市场调控，成为相对性价比较好的大类资产；另一方面，市场参与资金很难再现2015年的“辉煌”，增量资金情况需要观察。就场内资金而言，目前已经进入相对正常范围，既不支持大涨也不存在资金不足大跌的问题。整体来看，现阶段市场大概率将维持震荡格局，投资者应降低收益率预期，耐心等待更好的机会出现。