近期可以看到行情风格的明显变化，有色、钢铁、煤炭、基建表现强势，领涨股市。其原因主要在于：首先，国内经济预期在逐步修正的过程中。CPI、PPI、PMI等经济数据都在逐步转好，中上游产品持续涨价。除去非银和石油石化之外的上市公司整体盈利增速也不错。从价格信号到库存信号，都反映出经济企稳的态势。其次，美国大选尘埃落地，和脱欧事项一样，特朗普当选与先前的主流民调差别很大，但华尔街很快做出了调整。竞选期间，特朗普主张采取反全球化、增强基础建设、减少海外布局、回归国内的政策。特朗普的政治思路对于传统经济有利，对于全球化、创新科技和新能源等并不鼓励。今年以来上游的大宗商品和原油价格从底部回升，在特朗普当选消息的刺激下，价格继续上涨。且受到PPI回升，全社会补库存的影响，化工、钢铁、工程机械、商用车等典型的中游制造业价格也在上涨。这些就是本周市场风格变化的逻辑所在。

　　展望未来，预计我国CPI和PPI将继续稳步爬升。由于明年春节在1月份，在基数作用下CPI上涨更为明显。全社会库存不高，PPI预计也不会有明显回落。因此一直到一季度经济数据都有乐观预期。10月份以来，国内开始了新一轮的房地产调控。但我们认为调控对于房地产市场的冲击，可能要滞后到明年二季度左右才能显现。经济企稳，价格回升对于大股票影响更明显，所以今年的市场风格还是很难有较大的变化。中上游产品，蓝筹股预计将持续受市场青睐，热点转移到“中小创”、新兴产业的可能性不大。

　　此外，特朗普当选对于“一带一路”的实施也是一个利好。“一带一路”相关的行业和公司估值较合理，今年以来订单量也有增长。六中全会后，国企改革也可能会有一些实际的动作，对相关股票也有正面影响。相反，成长股方面资本的寒冬没有完全过去，未散尽的泡沫和政策收紧压制了股价的表现。对于一些基本面较好，分红收益率高的股票，虽然值得继续关注，但如果经济复苏力度超预期，其估值提升的行情将很难持续。

　　受益于价格上涨的化工石化、工程机械及相关零部件、商用车及相关零部件，铁路基建等板块是我们目前关注的焦点。综合而言，本季度的行情并不悲观。由于价格信号、盈利信号不断证实，而特朗普的执政主张在上任前无法证伪，本季度股市大概率将持续上涨势头。