一、市场表现：外围股指多数收跌，国内股指全数上行；国外长债收益率继续上行，国内长债收益率有所下行；油价继续上升，贵金属微弱反弹，国内黑色系期货大幅走强；美元指数继续明显走强，非美货币大多有所贬值。
1.股票市场：国外股市多数下跌，国内悉数上涨。
外围市场方面，上周美国三大股指均收跌，其中，标普500、道琼斯、纳斯达克分别下跌0.96%、0.56%、1.48%；全球其它主要股指也多数下行，其中跌幅前三的为恒生指数、俄罗斯RTS、韩国综指。
国内股市方面，上周上证综指、创业板分别上涨1.97%、2.06%。分行业看，上周29个中信一级行业全数上涨。其中，涨幅最大的三个行业板块分别为建筑、机械、计算机，涨幅分别为5.25%、4.16%、4.03%；涨幅最小的三个行业板块为银行、房地产、家电，涨幅分别为0.23%、0.24%、0.67%。
2.国外长债收益率继续上行，国内债券收益率有所下行。
本周中国十年期国债收益率下降3.06BP，收于2.6952%；美国、欧元区十年期国债收益率分别上升7BP、6.29BP;日本十年期国债收益率亦上升0.6BP。近期美联储12月份加息预期上行，欧元区缩减QE的讨论也有所增加，这是近期外围长债收益率上升的重要背景。
3. 大宗商品：贵金属微弱反弹，油价继续上升；国内黑色系涨幅明显。
本周黄金和白银在上周大跌的基础上有所反弹，其分别上涨0.29%和0.35%；布油和WTI原油价格继续上行，涨幅分别为0.04%和1.89%；国内螺纹钢和焦炭分别上涨5.04%和10.97%。
4. 美元指数继续走强，非美货币多数贬值。
人民币兑美元中间价贬值0.56%，CNY贬值0.84%，CNH贬值0.43%。
美元指数上涨1.67%至98.11；欧元兑美元贬值2.09%；日元兑美元贬值1.18%；英镑兑美元贬值1.99%；新兴国家货币兑美元多数继续走弱，其中，俄罗斯卢布和林吉特兑美元分别贬值1.51%和1.02%。
二、宏观经济数据与事件：美联储加息、意大利公投、英国退欧谈判为最受关注国际宏观经济事件；国内物价指数表现超预期，进出口增速则低于预期。
1.国外：美联储主席耶伦主张缓慢加息，纽约联储主席和波士顿联储主席则释放鹰派信号；英国明确表示将在明年3月底前正式启动退欧谈判；德国政府表示不可能救助德银。
2.国内：9月份CPI同比增长1.9%，高于预期值1.7%，食品中的鲜菜及非食品中的交通通讯、文化娱乐贡献最大；9月份PPI同比0.1%，显著超出市场预期的-0.4%，为12年以来首次转正；9月出口同比增长-10%，进口同比增长-1.9%，贸易顺差为419.9亿美元，均低于预期（预期值分别为-4.1%、-0.5%、530亿美元）；国务院印发《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》，并启动市场化债转股。
三、流动性状况：下周解禁规模为今年来最低值，两市成交有所反弹，市场活力有所恢复。
1.公开市场操作：上周央行净回笼货币3550亿元。其中，投放2100亿元，回笼5650亿元。
2.两融余额：基本保持平稳，略有增加（日均增加30.3亿元，本周两融余额平均值为8884.38亿元，上期值为8854.08亿元）。
3.解禁市值：下周总解禁市值减少139亿元（下周总解禁市值为67.59亿元，本周为206.59亿元，解禁压力下降），为今年最低值。11月及12月解禁压力将明显上升。
4.两市成交：本周沪深两市日均成交额较上周增加993亿元，升幅为29.14%（本周两市日均成交额为4399亿元，上期值为3406亿元）。
四、市场观点：短期内市场环境仍偏向积极，风险偏好有望继续抬升，融资和市场活力指数均表明市场情绪有所走强，在内外部风险因素明显显现之前，短期内市场处于可为期的概率更大。
1.从内外部市场环境而言，短期内市场环境相对平稳。经济基本面、需求状况、中观行业表现均稳中趋好（汽车销量：9月商用车销量29.6万辆，同比上涨8.1%；乘用车销量226.8万辆，同比上涨28.9%；9月第4周乘用车零售销量同比上涨20%，相较9月第3周的29%有所下降。港口：9月沿海港口集装箱吞吐量为1655.27万，低于前值1711.12，同比上涨4.26%。），尽管国庆期间调控加码带来了核心城市房地产交易的明显降温（以北京为例，10月1日至15日，北京新建商品房住宅共网签1579套，与上月同期相比减少45%，与去年同期相比减少42%），但30大中城市房地产交易并未明显下滑（截至2016年10月14日，30个大中城市房地产成交面积累计同比上涨31.54%，相比上周的32.14%有所下降，30个大中城市房地产成交面积月环比持平，月同比上涨27.58%，周环比上涨113.23%。），房地产对基本面的影响短期内仍较有限；与此同时，补库存及盈利回升带来的制造业投资环境好转实际上有利于基本面的改善。从市场表现及市场关注的外围重要事件来看，短期内外围市场环境也偏向平静。
2.从流动性而言，楼市调控尤其是众多城市集体调控对于部分地使得楼市股市跷跷板偏向股市是可能有一定积极意义的，如我们近期指出的，当前A股尤其是大盘蓝筹位于成交量和波动率的底部位置，风险偏好在正面因素的带动下触底改善的概率更高些。
3.从估值来看，盈利的持续改善，也部分地消化了估值压力（尽管结构性偏高问题仍存在）。
4.就人民币汇率而言，美联储加息预期上升是最为核心的要素，但从资金的配置需求以及政策信号来看，我们认为短期内难以出现大幅和持续贬值的悲观情形，更需要关注的时点仍是四季度中后期存在的潜在调整压力。年初以来，境外机构和保险国债托管量占比持续上升，国内外利差增加了机构配置国内资产尤其是债券资产的吸引力，我们认为资金配置需求仍将对人民币汇率起到一定的支撑作用。尽管经济基本面有一定压力，但低于预期，这也意味着来自基本面的贬值压力并不明显；就政策面而言，并不存在足够的所谓的货币对外价格“维稳”弱化的信号。
5.需要指出的是，尽管我们对短期内的市场走势偏向积极，但我们同时也认为四季度中后期的市场将面临较多的内外部不确定因素的冲击和扰动。外围美国大选、美联储加息、意大利大选及公投等事件，以及国内信贷政策对于美联储加息的应对及可能带来的货币内外部价格的外部性影响和四季度末大规模解禁带来的股票供给压力仍是潜在影响因素。
五、配置建议：预计行业景气度及盈利确定性仍将是板块表现的最为重要的主导因素。
1.行业方面，建议配置重点为：（1）农林牧渔中的畜牧养殖：中报业绩表现靓丽，畜牧养殖估值位于7.49%的分位水平，后续有潜在涨价因素的利好（猪肉价格跌幅收窄；8月母猪存栏环比下滑0.6%，后续补栏恢复仍偏慢；白羽肉鸡引种受限影响显现：养殖景气超预期概率正在上升）；（2）龙头医药，更推荐中药饮片、中成药、医药流通子板块：资金抱团，防御属性，估值尚可，相对A股估值溢价率隐含涨幅较多；（3）银行：估值优势、前期市场过于悲观且后期存在好转催化（尤其是基本面好转）、险资等机构潜在配置需求较大；（4）汽车：商用车、乘用车持续高景气，且业绩增长有望持续。
2.主题方面，建议关注PPP，短期内市场追捧热度仍高，尽管逻辑上存在瑕疵，但短期内难以证伪；军工的催化因素也在增加，建议适当关注军工的主题配置机会。