三季度国内宏观经济企稳回升，统计局公布的制造业以及非制造业PMI、工业增加值、固定资产投资等数据明显持平甚至好于前值，经济运行良好。而以发电量、贷款和货运数据组成的克强指数，今年以来出现持续回升，去年9月曾见低于0.18，今年2月已回升至1，到7月和8月升至7.18和8.06，是指数2014年2月高见9.2以来最高的月份；1-8月累计为5.16，较去年全年的1.48，大幅上升2.5倍。
货币政策方面，央行刻意缩短放长，通过较长期限的公开市场操作来调节市场的流动性，逐步降低杠杆的同时也在保护流动性充沛。十一期间20个城市陆续出台房地产调控政策，房地产销售领域的降温会影响到投资方面，因此调控政策传导效应会对明年的经济数据产生不利的影响。但是基建项目保持稳定，同时政策依旧对PPP项目大力扶持，第三批PPP示范项目也已公布，将抵消房地产因城施策的降温效应。
目前缩量震荡的行情会带来更多的板块间的轮动，增量资金来源还是要关注四季度险资动向以及楼市调控的持续性。当前配置关注两点，首先四季度是年内政策出台的最后阶段，关注国企改革以及行业调控方面；第二宏观调控政策发力， PPP、轨交、地下管廊等板块有望受益。
万家基金固收团队：债券长期配置需求不减，收益率易下难上
9月下旬，货币市场持续紧张，跨季资金量少价高，离岸irs市场做空意愿较强。诸多利空因素下，国内债券市场毫无回调表现，收益率逐步下行，显示市场做多的力量较强。国庆长假期间，各地政府连续出台了诸项房产调控政策，引发市场预期居民信贷的增长将受到抑制，长期配置资金将进一步向债券倾斜，推动节后债券收益率向下跳低5bp左右，信用利差进一步缩窄。不过，节后人民币兑美元有效突破6.7关口，叠加前期获利盘回吐，引发债券短期回调，但在央行续作mlf后情绪缓解，收益率再次回到逐步下行的趋势中。中短期来看，长期配置资金的配置需求尚有一定缺口，预期债券收益率易下难上，汇率与社会融资数据可能成为不定时扰动因素。