鹏华基金：多重担忧触发熔断 全年仍有望正收益

　　鹏华基金首席策略师张戈表示，今日市场出现深幅调整的主要原因来自金融体系加杠杆到了相对极端的状态，尤其是近期险资高杠杆举牌上市公司事件引发了市场对金融风险的高度关注，叠加IPO新政和限售解禁带来的负面冲击，市场指数因此向下快速收敛。

　　展望全年，保增长、调结构和去产能等政策都需要大量的资金支持，因此今年的市场流动性可能与去年有所不同，市场整体将呈现区间震荡的特征，但综合政策面、资金面和经济面来看，全年有望实现正收益。

　　在震荡调整的市场中，目前正在发行的新基金占据一定的建仓优势。

　　交银施罗德：流动性边际变化或为指数暴跌主因

　　交银施罗德分析指出，熔断机制设置的初衷是为了降低市场大幅波动概率，维护市场稳定，防止市场在短期内发生非理性大幅波动。但是从今日市场表现来看，在磁吸效应的作用下，从指数首次触发5%的熔断阈值暂停交易15分钟后，只用了几分钟的时间便再度触发7%的阈值。从目前市场的反馈效果来看，或显示出当前的机制未能有效控制和约束市场的非理性行为，市场给出的测试结果和机制设计的初衷出现一定背离。

　　交银施罗德分认为，流动性的边际性变化是影响当前A股市场趋势走向的诸多矛盾因素中最主要的矛盾。近期，流动性趋于年关抽紧。上周央行六个月来首度暂停公开市场逆回购操作，上周推出100亿元逆回购，而同时700亿元7天逆回购到期，净回笼600亿元人民币。央行近期举动或意味着将有其他方式的宽松措施出台，例如降准或定向工具，但之前市场对11—12月份或将有一次降准的预期也未能兑现。此外，7天回购利率（R007）变化中枢再度上移，上周资金面略有收紧，R007上升12bp至2.56%，R001上升8bp至2%。综合来看，市场认为跨年时点资金面并不宽松。加之今天熔断机制本身带来的市场心理性恐慌性抛售，也加剧了流动性的进一步收缩。

　　除此之外，估值修正、减持解禁压力、人民币汇率贬值等因素的综合发酵也一同导致了今日暴跌。

　　国泰基金：大盘暴跌被熔断两个原因

　　1）减持禁令即将到期，之前市场普遍预期在元旦休假的时间窗口，证监会会出台相应后续政策来调控减持的节奏和规模，但目前看来预期落空。如果按照既定政策打开减持窗口，中性预计减持规模将在1500-2000亿元。

　　2）2016年IPO将执行新规，1月可能迎来首批新股，这也将影响市场本就微弱的资金平衡。

　　展望后市，我们认为，当前市场确实存在部分个股被高估、获利有待了结的情况，但在监管机构的监管下，市场本身杠杆并不高，未来连续暴跌的可能性不大。后续如果市场进一步下跌，部分优质标的的投资价值将会快速显现，这或将成为2016年投资收益的主要来源。

　　海富通基金：A股未来1-2个月或整体震荡下行

　　海富通基金有关投研人士表示，新年伊始，市场面临着大非解禁、注册制渐行渐近等负面压力，同时经济基本面预计上半年都难有起色，而决策层推动的供给侧改革有可能导致经济增速持续下滑的尾部风险，进而引发局部债券违约风险。

　　从交易层面看，熔断机制的实行和机构投资者的新年换仓效应也可能加剧市场波动。因此，未来1-2个月市场整体上可能呈现震荡向下格局。

　　中融基金：熔断机制会大幅提升市场流动性风险

　　中融基金第一时间做出分析，认为本次下跌，汇率的大幅波动成为首要因素，离岸人民币即期汇率大幅下跌，投资者对资本流动产生担忧。1月8日解禁潮开启也会对市场情绪有一定影响。由于2015年创业板股票表现较好，很多机构为了保持排名和收益率指标，在去年年底均未出现较明显调仓行为，2016年年初的集中调仓加剧了市场的波动。

　　中融基金进一步表示，本次熔断机制的实施，会大幅提升市场的流动性风险，使得价格和流动性产生脱节，价格和成交量的体现形式不再是市场化的交易行为，使得市场价格出现“畸形”状态，容易出现极端走势。“特别是5%和7%两档距离过近，导致分档失去意义，反而使市场在两档之间失去流动性。”