今日（1月21日）沪深两市大跌，截至收盘，上证综指跌3.23%，沪深300下跌5.03%，创业板指下跌2.93%。盘面上，申万28个一级行业无一正收益，电气设备、综合电子、轻工制造跌幅在5%左右。A股早盘低开高走，午后回调，尾盘加速下跌，未能保住胜利果实，原因有：

　　其一、外围市场不稳，悲观情绪传染。前一天美欧股市大跌，美指一度跌幅近4%，在美股历史中也比较少见。2016年以来，美欧日等主要发达国家已经跌幅接近或超过10%，中国下跌近20%。全球权益类市场一片哀鸿。经过前期下跌，A股市场已成惊弓之鸟，“没有利好，就是利空”，情绪的恢复道阻且长。

　　其二、资金面稍显紧张。如果说经济学是立在心理学之上的话，那股市更是建立在对大家情绪的预期之上。变化率的变动，往往引起心理的变化，所谓要有“提前量”。虽然近期央行在公开市场上大力投放资金，但资金面仍然处于相对较高的位置，以R001为例，今天中枢维持在2.1%附近，而最高达到3.7%，昨日分别是2.4%与5%。这相比前一阶段，大幅升高。资金面稍变紧，一方面与外汇占款减少有关，另一方面临近春节，季节性紧张也是常态。

　　其三、港币波动引致港股下跌，牵一发而动全身。港币最近贬值接近弱方兑换保证水平，在市场上广泛引起是否如同98年香港遭受对冲基金攻击的讨论。香港经济疲弱、房地产市场悲观预期，使得对联系汇率制是否能维持有所疑惑，进而压制港股的表现。港股的下挫，对A股形成明显的拖累。

　　市场笼罩着悲观的情绪，大熊主持工作，我们认为，在当下不应太悲观，春节前有望形成一波像样的反弹，原因如下：汇率的压力不足以制约国内的货币政策，货币维持宽松，那么“央行的钱”还能赚，市场的估值压缩的时点还未到；急速下跌后，市场不少个股已经出现投资机会，年报中有些高增长个股、高送转个股，有望形成局部热点。

　　目前投资基金要保持定力，维持适当的权益类配置，不要轻易进行赎回。对于仓位较轻的投资者，可以关注一些管理能力强的基金如兴全轻资产、上投摩根转型动力、中欧新蓝筹等基金。