王玲 诺亚财富研究与发展中心研究支持总监

　　汇市影响仍是股指最大的不确定性

　　人民币隔夜拆借利率飙升至历史新高，短期人民币加速下跌得到遏制。

　　技术层面，成交量逐渐萎缩，股指继续走低概率减弱。从影响市场因素分析，暂停熔断机制，重申减持新规，人民币汇率调控等举措均对市场产生支撑作用，在政策的干预下股指负面隐忧将逐渐平息。

　　综合而言，汇市影响仍是股指最大的不确定性。投资情绪方面，股指持续下跌导致投资者信心涣散，短期股指虽存在反弹需求，但企稳仍需时日。

　　汪波 诺亚财富研究与发展中心研究员

　　太过于纠结指数点位意义不大

　　大家在目前更应该关注市场风格，是不是在这样的市场中仍然有机会去操作。

　　个人认为注册制推出背景下以往第一季度中小创表现强过整体指数的情况不太会在2016年出现。蓝筹表现相对于中小创应该更加稳定 也符合供给侧改革的预期。

　　大家不应该去过分拘泥于大盘指数的点位，根据技术面分析，3%与两天原则才能判定是否确认市场指数跌破的有效性，太过于纠结指数点位意义不大。

　　夏春 诺亚香港财富管理研究总监

　　汇市能否稳定反而还要看股市的脸色

　　相比于海外市场，新年以来A股市场走势让人比较“糟心”，本来去年A股在主要经济体股市主要指数表现排名第二。接下来A股走势比较重要，其背后逻辑是，A股新年大跌并不是归咎于最新公布的经济数据过差——中国经济硬着陆风险提升，而是近期人民币贬值速度过快，完全超出市场预期，再加上大股东减持因素，两个因素叠加直接造成新年股市大跌。至于熔断机制，其负面效应在于加剧了市场恐慌，最终形成踩踏。

　　经历了两周的时间，目前A股处于比较微妙的境地。如果说股市大跌受累于汇率快速贬值，使得股汇两市形成联动，随着央行本周干预汇率，汇市能否稳定反而还要看股市的脸色。先从汇市看，央行干预汇率的手段还是非常多的，包括限制离岸人民币流动性、提升离岸做空人民币成本等，因此短期稳住汇率的难度并不大，但是从长期看能否稳住还存在较大不确定性，其中股市作用较为关键。

　　港股目前估值水平处于较低水平，其中H股在过往三个月下跌幅度接近20%，处于超卖状态，继续下行空间有限。再回到港股，最近7年，港股呈现大箱体运动，现阶段恒生指数处于箱体下沿，继续下跌空间有限，但是反弹力度也不会很大，原因在于：一是，美联储加息是否超预期；二是，香港本地经济比较差，外来购买力减弱，房地产价格跌幅较大；三是，内地最新经济数据还没有公布。