年初以来，A股市场一直处于大幅震荡调整之中，在此背景下，以追求绝对收益为目标的基金产品成为避险资金争相追捧的标的之一。有基金分析人士建议，相较于偏股型基金净值的大幅波动，绝对收益策略类的基金产品是震荡市中相对稳妥的选择。
业内人士指出，在当前市场环境下，运用股指期货对股票投资组合的风险暴露进行对冲，是绝对收益策略的主要实现方式，相对价值策略、宏观对冲策略、事件驱动策略是绝对收益实现的其他方式。相关数据显示，目前市场上采取绝对收益策略的产品包括嘉实绝对收益策略、嘉实对冲套利、南方绝对收益策略、广发对冲套利、工银瑞信绝对收益A、工银瑞信绝对收益B、海富通阿尔法对冲和富国绝对收益多策略等。
Choice金融数据显示，成立满一年的6只绝对收益基金近一年净值平均上涨11.41%，远超业绩比较基准，其中表现最好的海富通阿尔法对冲近一年收益为18.28%。值得一提的是，尽管2015年A股经历了跌宕起伏的过山车行情，但绝对收益基金的最大回撤为4.47%，平均回撤仅1.75%，相较于大幅波动的相对收益产品体现出明显优势。
从投资策略来看，这类基金均以绝对收益为目标，严格贯彻股指期货对冲策略纪律，从而保证了基金的盈利。以海富通阿尔法基金去年的操作情况为例，基金经理在二季报中阐述，4月16日中证500与上证50两只股指期货品种上市后，市场一共有三只股指期货品种可以选择，阿尔法对冲基金实现了更准确的对冲，得到了较低的净值波动。5月中小板和创业板大幅跑赢沪深300，小盘、成长等风格因子表现优异，基金抓住机会，获取了显著的阿尔法收益。而三季度股指期货的最大特点是长期深度负基差，中证500最多深度贴水15%以上，而沪深300的平均负基差为负2.5%，导致股票的阿尔法收益要先跑赢负基差才能开始为持有人获取收益，这使得阿尔法对冲基金只有在显著的阿尔法收益情况下，才能提高股票仓位。
再看嘉实绝对收益策略基金，该基金采用基本面研究驱动的市场中性对冲投资策略，通过深入的基本面研究分析来挖掘精选股票，在风险预算的框架下构建股票组合，并用股指期货进行对冲，剥离股票组合的系统性风险，从而将公司研究团队的研究成果转换成和市场不相关的投资收益，同时在市场情绪剧烈波动的市场环境中积极参与和把握期限套利机会。
投资大师巴菲特有两条投资原则： 第一条，保住本金； 第二条，请永远记住第一条。在很大程度上，绝对收益基金的运作正是对这两条原则的践行。这类产品的优势在于规避了大盘的波动，收益一般比较稳定，同时基金的回撤也较小，适宜作为稳健型投资者的长期选择。
■一周互动聚焦
金博士导师团成员
游客：刚购买的宝盈新价值混合(000574)本来是有收益的，但是经过上周连跌已经亏损近20%，需要止损吗，还是低位加仓？
李颖：宝盈新价值混合基金从类型上来看是一只灵活配置型基金，但是从历史配置数据来看，风险偏好较高，主打成长风格，适合风险承受能力较强的投资者。
宝盈新价值混合型基金2015年以来季度末披露仓位保持在85%以上，从2016年以来的跌幅判断，目前应仍保持在高仓位水平。因此较激进的股票资产配置，让基金在上涨市场充分享受股市收益，在下跌市场不可避免跌幅较大。如在2015年前5个月该基金净值上涨了200.19%，在2015年6月至9月下跌了49.85%，2016年以来净值下跌超过20%。
从投资风格来看，该基金重点挖掘成长股，积极参与医药、军工、新能源、TMT、环保等方向，受成长主题股表现、创业板市场影响很大。该基金对成长主题的投资效果较好，在四季度成长股大幅反弹的背景下，取得了49.65%的上涨收益。
从长期来看，环保、TMT等成长板块是受益经济转型的投资主题，但是短期这些成长板块面临高估值、成长前景不确定性的较大风险。因此，综合来看，投资者应该先评价自身的风险承受能力和预期投资期限。对于非高风险偏好的投资者，不建议继续加仓配置该基金，而更多将该基金作为组合的补充。对于高风险偏好者，建议采取长期定投以平滑风险。
游客：黄金QDII是否迎来了较好的投资时机？
王彭： 今年以来，黄金市场经历了大波避险需求带来的推动。在人民币大幅贬值的情况下，人民币计金价较美元计金价出现了更为强劲的表现。2016年第一周中，美元计金价上涨4.04%，但人民币计金价的涨幅达到了近5%。东吴期货研究所所长姜兴春表示，人民币大幅贬值，对以人民币计价的黄金有提振作用。对于国际黄金市场来说，由于人民币短期大幅贬值，加剧了股市波动尤其下跌风险，短期避险情绪升温加剧黄金价格上涨；未来一段时间，黄金加速上涨将是人民币大幅贬值的直接后果。
目前以黄金为投资标的的有4只黄金QDII基金，分别是诺安黄金、易方达黄金主题、嘉实黄金和汇添富黄金及贵金属，以上产品均成立于2011年。投资黄金QDII不仅分享到了金价上涨收益，还可得到美元兑人民币升值的收益。截至1月8日，在全球股市剧烈震荡的背景下，这4只黄金QDII涨幅分别达到5.04%、5.42%、5.17%和5.22%，成为今年来表现最为出色的QDII基金。
游客：易方达新丝路灵活配置混合基金值得继续持有吗？它最新的重仓股是哪个板块的?
王彭：易方达新丝路基金所指的新丝路主题主要是指以“陆上丝绸之路经济带”和“海上丝绸之路经济带”为代表的一系列区域经济一体化战略和对外经济战略，旨在通过沿线各省各国进行包括基建、贸易、金融、科技、文化等多方面的深入合作，实现共同发展。去年三季报数据显示，制造业在基金净值中占比最高，为33.82%，其次是信息传输、软件和信息技术服务，占比为13.47%。业内人士认为，随着具体项目陆续展开及后续政策跟上，“一带一路”还将被挖掘出更多亮点。可以肯定的是，“一带一路”将是A股市场未来源源不断的题材金矿。
游客：买进基金时累计净值是越低越好吗？
王彭：累计净值代表一只基金的历史业绩，在基金经理没有更换的前提下，累计净值越高，代表基金经理的投资管理能力越强。但投资者在选择基金时不能只关注累计净值的高低，首先，应关注基金经理的任职情况，若一只基金累计净值很高，但近期更换了基金经理，累计净值的参考意义就大不了。另外，即便基金经理稳定任职，其投资能力是否能够适应市场环境变化也是未知之数。例如，在近几年的结构性行情中，擅长传统价值股的基金经理若不能灵活应变，业绩表现也可能不尽如人意。因此，投资者在筛选基金时，不妨多关注近一两年排名靠前的基金。
游客：定增基金是什么？会下折吗？
甘甜：定增基金是指参与上市公司定向增发为主的基金，即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。尽管定向增发对资金规模大的投资者极具吸引力，但1年的锁定期，仍会给投资者带来系统性风险的困扰，一旦市场出现转折，投资者参与定向增发风险就会增加。也就是说，当增发股票流通时，可能出现市场价格低于现货价格的风险。目前公募基金中主要做定增的个数非常少。下折是分级基金会存在的现象，其他基金不存在下折。
（本报记者 冯永琴 整理 ）