或存抢权套利机会 需警惕风险
A股市场强势上涨,分级基金回归牛市,一大波分级基金将迎来向上折算。专家指出,上折过程中的投资机会主要来自于投资者对于指数后续表现的预期,强烈看好的投资者可参与折算停牌前的抢权交易或申购分拆套利。此外,目前,部分分级基金有溢价套利机会,相关分级A和B份额可能会受到套利盘打压,需警惕相关风险。
部分杠杆基金年内涨5成
近日,A股市场给力,分级基金的B类杠杆份额再度发威,净值大涨。据统计,截至3月18日,15只分级基金B份额净值涨幅超过40%,其中,7只涨幅超过50%,最牛的鹏华传媒B,涨幅超过100%,达108.65%,其次为富国创业板B,涨幅也达81%。
净值的大涨引爆分级基金上折潮。昨日,富国中证移动互联网指数分级公告,截至3月18日,富国移动互联网份额的基金份额净值为1.516元,达到基金合同规定的不定期份额折算条件,以3月19日为基准日办理不定期份额折算业务。
而据鹏华基金公告称,截至3月18日,鹏华中证800地产分级的基金份额净值为1.505元,也达到基金合同规定的不定期份额折算条件。当日触发“上折”的还有申万菱信中证军工指数分级,3月18日,该基金净值为1.5129元,超过不定期份额折算阀值1.5元。此前,3月17日,申万环保份额的基金份额净值为1.5025元,同样达到基金合同规定的不定期份额折算条件。
部分基金或遭套利盘打压
分级基金上折被认为类似于股票投资中的送股除权,对杠杆B份额的投资者而言,上折喜忧参半。业内人士分析指出,触发上折后,杠杆B份额的净值杠杆倍数将由折算前的约1.5倍恢复到初始的2倍,由于杠杆倍数变化将带来溢价率的变化,考虑到折算后有将近一半的份额转换为母基金份额,大概只能按净值退出,原来的溢价将消失;而只有大概一半的份额能享受更高溢价。
那么,投资者在上折前如何选择呢?研究人士指出,在可能发生折算前的几个交易日,若是经测算,折算后杠杆B的份额溢价率带来的收益高于转化为母基金份额溢价消失的损失,则是布局的好时机,否则就是卖出时机。而折算后的溢价率可参考相同杠杆的近似品种。
小贴士:
目前市场上的分级基金,都是三类份额,跟踪母基金、A类份额(约定收益份额)、B类份额(杠杆份额)。
而作为结构化产品的分级基金,基本都存在不定期折算机制,包括向上折算和向下折算。下折,是为保证约定收益的A类份额本金和收益的安全;上折,则使得B类份额的杠杆不至于无限下降,保证杠杆弹性。