货币市场基金新规发布规范市场健康发展

日前，中国证监会与中国人民银行联合发布《货币市场基金监督管理办法》，自2016年2月1日起施行。此次新发布的《管理办法》，是在2004年证监会与人民银行联合发布《货币市场基金管理暂行规定》以及后续一系列证监会规范性文件的基础上修订完成，使得货币市场基金监管的法规体系更加系统、完善。

　　对于新发布的《管理办法》，上投摩根基金管理公司认为，从国际经验来看，2008年金融危机之后，主要成熟市场国家都加强了对于货币市场基金的监管，防范系统性风险。从国内经验来看，我国货币市场基金历史上也曾经发生过几次行业性风险，监管部门也一直在不遗余力的对货币市场基金监管规则进行修订完善。本次《管理办法》进一步规范了货币市场基金的投资范围、期限及比例等要求，强化了对货币市场基金投资组合的风险控制，强调了流动性管理的重要性，提高了行业流动性风险的自我管控能力，促使货币市场基金运作的焦点从追求收益向流动性和安全性合理回归，切实保护了基金投资人的利益，为我国货币市场基金健康发展保驾护航。

　　首先，从投资范围来看，随着同业存单发行主体资格的放开，市场容量的扩大，《管理办法》正式将同业存单纳入了货币市场基金可投资范围之内，丰富了货币市场基金可投资的资产品种，为货币市场基金规模的进一步发展打开了空间。

　　从信用评级方面来看，《管理办法》明确了货币市场基金不可投资主体评级在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具。鉴于之前法规对于货币市场基金投资企业短期融资券仅要求债项评级，《管理办法》可以防范货币市场基金投资主体评级较低而债项评级较高的企业短期融资券，这在当前我国债券市场信用风险逐步暴露的情况下，就显得尤为重要。

　　从投资比例限制来看，《管理办法》为防止因投资资产过于集中而潜在的流动性风险，要求货币市场基金投资更加分散化，并对货币市场基金的流动性资产比例做出了更高的要求：将货币市场基金在具有基金托管资格的同一商业银行的存款比例由30%降为20%；在5%的流动性比例要求基础上，新增现金、国债、央票、政策性金融债以及五日内到期的其他金融工具的投资占比不得低于10%的要求，同时规定流动性受限资产投资占比不得超过30%。从投资组合的平均剩余期限来看，《管理办法》还明确了货币市场基金投资组合的平均剩余期限上限从原有的180天降至120天，并新增平均剩余存续期不超过240天的要求，进一步防范货币市场基金的利率风险。

　　从风险控制手段来看，《管理办法》对于货币市场基金偏离度的控制规定更为细化，不仅明确规定了正负偏离度的调整阀值（正偏离度：0.5%，负偏离度：-0.25%），而且要求当偏离度超出调整阀值时，应当在5个工作日调整至阀值以内。通过加强风险控制手段，强化管理人的自我约束机制，进一步强化货币市场基金流动性和安全性至上的理念。

　　此外，《管理办法》还针对货币市场基金与互联网深度融合发展的新业态，对货币市场基金的互联网销售活动与披露提出针对性要求。

　　总的来看，《管理办法》要求货币市场基金流动性资产比例提升，投资标的信用评级提高，资产组合久期缩短，偏离度管理更加严格，均表明了监管部门旨在提高货币市场基金的流动性和安全性，防范系统性风险，与国际监管趋势更加接轨。

　　上投摩根在高等级的货币市场基金领域已有近十年的成功经验，早在2005年4月，上投摩根基金即推出了旗下首只高等级货币市场基金——上投摩根货币市场基金，该产品在实际运作中是国内久期最短的货币市场基金之一，在投资标的信用等级、交易对手、资产配置等方面均遵循国际标准，在高安全性、流动性的前提下，追求较为稳定的收益率。继成功打造首只高等级的货币市场基金之后，上投摩根现已推出多只货币市场基金，其在安全性与流动性方面各有特色，为个人和机构客户提供了差异化的选择。

　　我们相信，随着货币市场基金新规的施行，将有助于货币市场基金的投资风险限制在可控范围内，促进其在风险可控前提下进一步创新发展，为我国金融市场的蓬勃发展添砖加瓦。 (本文来源:上投摩根基金)