1、《私募投资基金募集行为管理办法（试行）》

　　2、《私募投资基金合同指引（试行）》

　　3、《私募投资基金信息披露管理办法》

　　4、《私募投资基金管理人内部控制指引》

　　5、《私募投资基金投资顾问业务管理办法》

　　6、拟推出《私募投资基金托管与外包规范》

　　【格上点评】基金业协会的这六大举措涉及私募各大环节，意在弥补监管空缺，纠正当前私募行业内一些乱象，促进私募行业健康发展。但格上理财认为，相较于此前相对宽松的监管环境，此次政策上的规范和收紧还需循序渐进，不能一蹴而就。例如，上周发布的《募集行为管理办法》，从销售主体限定、私募基金推介内容及方式规范、合格投资者确认、风险揭示、合同签署等多方面作了详细规定，代表着未来规范发展方向，但目前阶段，对私募基金销售机构要求总体偏严，实施起来也有一定困难。

　　具体来看：

　　1） 销售主体的限定，帮助规避销售机构杂乱无序、飞单等现象，将募集/销售活动分为私募基金管理人直销和具有基金销售业务资格且为基金业协会会员的机构代销，而格上理财认为，现有基金销售业务资格的办理对公司财力、人力、设备等均有一定要求，且申请流程耗时较长，按此规定，行业内能够从事基金销售的机构数量可能会大幅减少；

　　2） 规范私募基金宣传和推介方式，严格界定公开宣传及特定对象推介的内容口径，而在内容界定等具体操作细则上，格上理财认为还有待进一步细化、明确，以避免灰色地带，引发插边球事件；

　　3） 强调风险识别和揭示环节，促进投资者风险自知、风险自担，避免不合理推介、冲动投资等乱象，但格上理财认为，特定对象问卷、在线调查本质上对风险揭示作用有限，还是要靠投资者风险教育，且在具体实践上，由于并无统一的投资者调查信息记录系统，3年的风险测评时效较难监管；

　　4） 合格投资者确认及合同签署环节，规范销售过程中宣传及合理推介的方式，格上理财认为，因国内信用评级体系并不完善、募资机构不具备审查能力，即使投资者提供了相关资产证明，募资机构也难以核实，且私募管理人并无配套人力、精力进行投资者回访工作。

　　2) 宝万大战上演，私募 “野蛮人”模式来袭

　　上周，宝能系与万科的抢筹酣战，成为A股临近收官的一场大戏。在这场大战之外，新一轮举牌潮正在资本市场刮起。

　　【格上点评】“野蛮人”模式之所以能够实现，是我国资本市场化进步的一大表现，是投资参与主体尊重市场、尊重游戏规则，进而发现价值的一种投资模式。2014年以来，越来越多的私募机构也成为了站在上市公司门口的“野蛮人”。

　　格上理财认为，私募举牌上市公司主要有三种玩法：1）看中上市公司的资源，如自由现金流、具有升值空间的土地等等，期望为己所用；2）举牌后大玩资本运作，搭乘并购重组热潮，同时在二级市场买卖，通过一二级市场联动赚取价差；3）希望深入上市公司管理层，改善管理、经营模式，提升核心竞争力，实现价值投资的目的。

　　然而格上理财认为，通过举牌大获收益的模式要想获得成功并不容易，不仅需要发掘转型投资价值，还要创造转型投资机遇，对投资项目精准的判断眼光、成熟的资本运作能力、以及充裕的资金缺一不可。同时，还需要平衡风险与收益，毕竟投资不是押宝奇迹，更不是个人英雄主义，豪赌的实际是投资者的信任与托付。

　　私募机构举牌个股一览表（部分）

　　私募机构 举牌个股

　　新价值投资 天兴仪表、大东海A、科恒股份、金刚玻璃、

　　科斯伍德、金宇车城、天广消防、新海股份

　　上海宝银创赢 新华百货、中百集团

　　思考投资 园城黄金

　　宏道投资 黔源电力

　　来源：格上理财研究中心

　　3) 其他行业动态

　　? 中国证监会、香港证监会正式注册了首批3只香港互认基金和4只内地互认基金。

　　? 天津汉红状告基金业协会名誉侵权，系基金业协会被私募基金管理人起诉的第一案，最终天津汉红一审败诉。

　　? 日前，证监会对北京艾亿新融资本管理有限公司操纵债券价格案件作出处罚。

　　二、阳光私募机构动态

　　格上理财获“最具研究实力财富管理公司”奖

　　12月18日，由每日经济新闻主办的“第六届金鼎奖”评选榜单最终发布，格上理财以专业的研究能力以及积极的创新精神获得“金鼎奖•年度最具研究实力财富管理公司”大奖。

　　三、阳光私募机构调研动向：景林资产、淡水泉投资等私募大佬仅调研生物医药行业

　　格上理财数据显示，12月14日至12月20日沪深两市共有53只个股获得私募机构调研，创本月周调研数新低，其中，创业板和中小板共有45只，占比高达84.91%。调研个股中机械设备行业最受欢迎，有8家受私募调研，电气设备、化工、计算机行业各6家。

　　图1 私募调研个股行业分布