记者 王彭 编辑 长弓

　　近期股市波动加剧，沪深两市成交缩量态势十分明显，资金呈现存量博弈格局。对此，业内人士表示，目前市场处于敏感的选择期，在美联储加息预期强烈、中央经济工作会议即将召开和新一轮新股申购来临的敏感时点，市场短期或将维持震荡态势，静待更为明确的方向信号。而临近年底，基金除了激战年终排名，也开始筹划明年的布局方向。

　　从经济环境和资金层面考虑，震荡慢牛行情，成为部分基金经理对2016年市场走向的共识。南方基金总裁助理兼权益投资总监史博表示，目前市场已回归正常状态。牛市的三个催化因素——实体经济资金需求回落、货币政策持续宽松和改革预期并未发生根本改变，2016年市场再度走牛的可能性是存在的。但是仅仅靠估值提升的牛市或导致一定程度泡沫，因此2016年更大可能是震荡慢牛行情。

　　景顺长城基金投资部表示，近两年的股市繁荣大部分靠分母，即通过无风险利率的下行和改革带来的转型预期来提升估值，而分子上的企业盈利并没有明显改善。景顺长城认为2016年的企业盈利依然不支持疯牛行情，但低利率时代大类资产配置转向股市的趋势未变，供给侧改革将成为驱动内生增长的关键，将呈现百花齐放的局面。

　　具体到投资板块，有基金经理认为，成长股仍将主导明年行情。摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩资源优选基金经理王大鹏表示，首先，在宏观层面上，A股市场面临货币宽松、经济降速、汇率稳定的局面；而且前期大力去杠杆，系统性风险大幅消除，投资者的信心、风险偏好有所上升。其次，在经济转型期，改革和创新力度会继续加大；随着经济发展和收入水平提高，“文、教、体、卫”等行业仍有广阔的发展空间。在宽松流动性的推动下，这些相关行业在2016年仍会有结构性机会。

　　南方基金史博认为，符合经济结构转型大方向的行业或题材将会是2016年着重配置的方向，如教育、医疗、养老、体育、互联网、共享经济、环保、高端制造、智能制造和工业4.0等。史博进一步指出，尽管转型经济板块牛市已持续较长时间，调整后涨幅也积累了不少涨幅，但投资者仍有两个应对策略。一是进一步挖掘估值相对合理、或初次涉及转型、或转型业务取得较快进展可以消化高估值的板块和个股；二是在符合转型的方向中，深入研究细分行业，寻找能诞生大公司的领域，进行重点跟踪和投资。

　　除此之外，新兴蓝筹也是基金重点布局的方向。景顺长城基金指出，A股纳入MSCI指数将引入大量海外资金，降低投机气氛，利好消费医药等新兴蓝筹。主题投资方面，“十三五”规划所呈现的中长期发展方向重要性非比寻常，同样也将孕育未来资本市场上的超额收益。创新发展对应方向的关键布局最值得高度重视，主要包括中国制造2025、信息经济、现代服务业等核心方向。而低碳循环、健康中国等其他发展方向，同样值得关注。/2015-12/10/content_612963.htm