上半年，以上海国资为代表的国资改革风生水起，成了机构投资者竞相争逐的投资标的。其中，尤以上海国资所牵涉的标的最多、动作最为频繁，如海博股份（600708）、飞乐音响（600651）等一批上海国资企业重大举动不断，吸引了机构投资者频繁进出。半年报的前十大流通股东榜显示，在公司“大动作”前，往往有机构入驻；在“大动作”后，不少机构又选择了集体减持。

　　“大动作”揭晓后遭减持

　　在规模不小的上海国资板块中，大多数公司流通股股东榜单的变化并不明显，有机构抱团退出的同时，也有机构集体杀入，例如光明乳业（600597）、上港集团（600018）、上海汽车，包括最新停牌的百联股份（600827）等大企业。相比之下，包括上海梅林（600073）、海博股份、中华企业（600675）等在内的部分上海国资公司因停牌筹划过改革动作，如股权激励、资产重组、定向增发等，其二季度股东榜单均出现了不同程度的变化——随着改革动作的“落定”，机构们不约而同地选择了减持。

　　以海博股份为例，公司3月22日起停牌，6月12日披露了重大资产重组预案。或许是其注入房地产资产的方案未能贴合市场热点，公司复牌后一度股价大跌，至6月30日，复牌后13个交易日其股价跌去22.6%。公司8月28日发布的半年报显示，期末，合计有社保一一七组合等3家机构出现在前十大流通股东榜中，合计持股1235万股。而在一季度末，公司前十大流通股东包括了华夏平稳增长等5家机构，合计持股约2186万股，且均为一季度新进。显然，上述机构是在海博股份停牌前买入“押宝”其重组，而在方案发布后又集团进行了减持，持股量下降超过40%。

　　类似的情况还发生在上海梅林、中华企业身上。上海梅林一季度末有包括华泰柏瑞盛世中国等在内的7家机构合计持股6990万股，至6月末其持股量已下降为3708万股。而且，6月末的机构持股名单中，除了东海证券的东风3、5、8号集合资产管理计划外，前十大流通股东中只有2家公募基金和1家险资。而中华企业6月末的前十大流通股东榜中，只有2家机构合计持有约935万股，较一季度末的5家基金持股1642万股下滑43%。

　　个别公司被机构“集中”持股

　　之前的“改革大热门”遭到机构的集体减持，既有“见光死”的市场惯例使然，也不乏改革力度不及预期的失望。相比之下，个别公司在二季度受到机构集体“关注”，颇值得重视。

　　同样在二季度推出重组方案的飞乐音响就是一个特例。4月4日，仪电系旗下的飞乐音响停牌；5月21日，公司发布了重大资产重组方案，拟采取发行股份及支付现金方式收购申安集团100%股权，同时进行配套募资，其中大股东仪电电子（600602）集团及公司管理层持股公司将参与认购股份。通过此次重组，飞乐音响将实现照明产业整合。

　　方案发布后，飞乐音响最初也难逃股价下跌的命运，至6月10日共跌去10%。不过，此后公司股价出现了明显拉升，至6月底已上涨20%。期末，在公司前十大流通股东榜单中，出现了社保一一八组合、华宝兴业行业精选等5家机构，合计持股2605万股，较一季度末仅有一只指数基金持有199万股大幅上升。

　　类似的情况还发生在上海物贸（600822）身上。一季度末，仅有上投摩根中国优势和中融增强21号两只基金出现在其股东榜上，合计持股不到192万股，但在半年报中，已有4只基金光顾流通股东榜单，合计持股492万股，增长比例较大。但是，从基本面看，相比其他公司的动作，百联集团旗下的上海物贸却是最为“平淡无奇”的一家。基于之前机构对于整合标的的捕捉能力，这种“选股”动态值得关注。