热点关注：基金一季报亮相：多数“弃金戒酒改吃药”|近九成债基收益为正

　　投资良方：玩转分级基金 博取可观收益|跟着最牛QDII炒港股

　　(买基金就是)

　　基金一季报亮相：多数“弃金戒酒改吃药”

　　华宝、华泰、海富通、汇丰晋信和诺德基金公司的旗下基金率先公布了一季报。从这些基金的重仓股变化情况看，多数增加对医药、汽车、环保及tmt等行业的配置，而减持了前期涨幅较高的金融股和受到政策影响的白酒股。

　　一些今年来业绩突出的基金，“弃金戒酒改吃药”取向特别明显。(查看基金收益)

　　华宝兴业新兴产业基金一季报显示，去年年底位列第二大重仓股的搜于特（002503）和探路者（300005）不见了踪影，取而代之的是两只医药股双鹭药业（002038）和红日药业（300026）。其中双鹭药业直接位列第二大重仓股，占基金资产净值比为5.42%；红日药业占比为2.88%。

　　华泰柏瑞价值增长基金，去年四季度末的十大重仓股招商地产（000024）和保利地产（600048），被华东医药（000963）和恒瑞医药（600276）取代。该基金一季度末的十大重仓股中，共有六七只医药股，占基金净值比接近30%。

　　汇丰晋信旗下的汇丰晋信低碳先锋股票基金、汇丰晋信科技先锋股票基金，在一季度中，均选择了增配医药和新兴产业个股，减持金融地产类个股。汇丰晋信低碳先锋股票基金，大手笔增持欧菲光（002456）、歌尔声学（002241）、康得新（002450）等新兴产业股和红日药业、云南白药（000538）等医药股。

　　对于今后的投资机会，多数基金经理看好有政策支持的环保、医药等成长性行业，以及电子行业、TMT行业等新兴产业，认为战略性新兴产业会在中长期快速增长中带来丰厚回报。(现代快报)

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　　近九成债基收益为正 全年收益或超货基

　　截至4月12日，今年九成债基收益为正，且各类细分品种的平均收益均跑赢货币基金，个别债基收益甚至是货基的3倍以上。

　　随着资金价格回归常态，货币基金将“退守”常规收益，今年债券基金收益有望超过货币基金。

　　一改去年完败货币基金的颓势，债券基金今年开年上演了一场扬眉吐气的“逆袭”戏码。来自晨星基金研究中心的数据显示，截至4月12日，今年九成债基收益为正，且各类细分品种的平均收益均跑赢货币基金，个别债基收益甚至是货基的3倍以上。

　　市场人士指出，随着资金价格常态化回归，货币基金将“退守”常规收益，“宝宝军团”动辄6%以上的高收益将暂告段落。今年债券基金收益有望超过货币基金。

　　近九成债基收益为正

　　经历2013年下半年债市“腥风血雨”式的深幅调整之后，今年以来债市迎来一波小阳春。截至4月12日，近九成债券基金收益为正，个别债基年内收益甚至高达4%-5%，这是货币基金收益的3倍以上。

　　来自晨星(中国)基金研究中心的数据显示，截至4月12日，激进债基、普通债基、纯债基金今年以来的平均收益率分别为1.5%、1.36%及1.68%，超过货币基金及短期理财债基平均1.3%及1.37%的收益。这意味着，去年下半年以来资金面紧张局面大为缓解，货币基金跑赢债基的情况得以扭转。

　　数据显示，截至本月12日，招商安瑞进债基收益率为4.38%、新华纯债添利债基收益率为4.22%、光大保德信增利收益债券收益率为4.09%、国投瑞银中高等级债券收益率为4.04%，领跑所有开放式债基。得益于高杠杆以及封闭式操作，个别分级债基B份额如金鹰持久回报 B净值增长甚至高达11.69%。此外，长信利众B、金鹰元盛分级B也录得8.45%及8.43%的佳绩。

　　值得一提的是，从激进债基、普通债基以及纯债基金分类来看，今年以来纯债基以平均1.68%的收益率完胜可适度参与股票以及可转债的其他两类债基，说明从大类资产表现来看，债券市场一季度行情可圈可点，阶段性跑赢类权益类品种。

　　与上述相比，“宝宝军团”风光不再。随着银行间市场货币成本的逐步下降，货币基金收益率年内已回归至1.3%左右常规状态。以此类资产作为主要配置方向的“宝宝”们，收益率也滑落至4%-5%一线。

　　全年债基收益或超货基

　　记者了解到，随着春节前央行的逆回购操作有所好转，春节后市场对央行4季度货币政策报告的解读也相对乐观。这使得春节后债券市场延续了好转的态势，各品种债券收益率显著下行，债券市场有一波不错的表现。

　　针对债券市场后期走势，虽然基金经理们预期二季度债券市场可能弱于一季度走势，但全年收益跑赢货币基金将成为大概率事件。

　　“虽然在利率市场化的过程中融资成本会有一定程度的抬升，但是2013年的钱荒现象应该不会重演，资金价格应该会相对比较稳定。”金鹰基金固定收益总监邱新红认为，从债券的收益率来看，经过2013年下半年的大幅调整，虽然2014年以来债券市场收益率有一定程度的回落，但是以央行28天正回购利率4%作为参考融资成本来看，目前收益率水平下一些债券品种还是具有不错的投资价值。

　　大成基金助理总经理钟鸣远则认为，固定收益品种，从本质上而言都是利率品种，跟利率市场化关系密切。在利率市场化背景下，对利率走势的判断尤为重要。一般而言，利率中枢上行时，应将重点放在货币基金或短期理财产品上，而当利率回归时，则应大力推广债券品种。从全年投资回报看，今年债券类品种收益或许会超过货币基金回报。

　　针对市场普遍担忧的信用风险问题，长城基金债基经理史彦刚认为，今年债券投资安全性是放在第一位的，高杠杆和高收益投资在今年市场情况下应该有所回避。债券类基金的投资者往往是风险厌恶型投资者，因此安全性和流动性是债券投资首先要关注的。

　　国金证券（600109）建议投资者，在固定收益品种基金选择上，应优选侧重利率债或高评级债的基金，这样既能够在一定程度上规避去杠杆和信用违约风险，也可以获取相对稳定的票息收益。(上海证券报)

　　玩转分级基金 博取稳健可观收益

　　货币基金处在历史收益鼎盛期，未来能否持续难下定论。银行理财产品收益率小幅下滑。现在还有什么产品运作稳健，且收益率比较可观呢？

　　最高约定收益逼近7.5%的分级基金A类份额，或许是稳健型投资者不错的标的。

　　“余额宝”激活了小伙伴们布局货币基金的热情，但近期这类产品收益率有所下滑。目前货币基金处在历史收益鼎盛时期，未来是否能持续还难下定论。另外，银行理财产品收益率在小幅下滑，目前处于5%左右水平。究竟有什么产品运作稳健，且收益率还比较可观呢？

　　笔者看来，最高约定收益能逼近7.5%的分级基金A类份额，是稳健型投资者的不错标的。不过，投资者在选择这类产品时需要注意一些操作细节和市场风险。

　　40只产品约定收益率超过6%

　　相比起目前5%左右收益的银行理财产品和货币基金，分级A类份额约定收益率有明显优势。

　　数据显示，目前有104只分级基金，按照类别分为股票主动性、股票被动性、债券混合型、债券纯债型四类，其中股票被动性、债券混合型两类产品最多。股票主动型分级A最少，仅有南方新兴、银华消费 、兴全合润 、建信双利 、中欧盛世 。按照产品类型不同，分级产品A约定收益率也存在差异。一般被动型分级基金约定收益率最高，一般在6%左右，债券纯债型产品的约定收益率比较低，在3%、4%左右的水平。因此，目前来看，投资者选择股票分级A或者指数分级A更有优势。

　　数据显示，目前有40只产品的约定收益率超过6%，最高达到7.5%，对于距离不定期折算较远的品种，是不错的投资标的。

　　具体来看，目前约定收益率最高的是建信央视财经50A，目前约定收益率为7.5%，约定收益率条款是“一年期定存+4.5%”，1年折算一次，每年1月1日调整。此外，银华瑞吉的约定收益率就为7%，每年1月1日调整，计划是“1年期定存+4%”，国泰国正医药卫生A和国泰国证房地产A的约定收益率也为7%，为“一年期定存+4%，一年折算一次，每折算日次日进行调整”。此外，也有固定为7%的长盛同辉深圳100等权A和易方达中小板指数A，均不对约定收益率进行调整。

　　5只产品到期，年收益率超过7%

　　除了预定收益率外，根据分级A的到期年限也可以算出一个年化到期预期收益率，目前一些品种也具备投资价值。

　　基金分析师白岩表示，目前二级市场上的分级基金优先份额，按照期限和利率类型，可归为定期定息、定期浮息、永续定息和永续浮息四类。其中，永续浮息型产品占主流，大部分产品收益率在6%左右，部分收益率超过7%的产品吸引力较强。

　　截至3月28日数据显示，目前年化到期收益率较高的是申万菱信深成收益，约定收益为6%，但到期年限为0.70年，因此年化预期收益率高达8.92%。

　　同样，年化到期收益率超过8%的是中欧盛世 A，目前约定收益率为6.7%，到期年限也只有0.99，因此年化到期收益率为8.54%。此外，浦银安盛增利A、海富通稳进增利A、国金通用沪深300A的年化到期收益率均超过7%。值得注意的是，目前多数分级A产品的到期年化收益率都超过6%，只有德邦企债分级A、国泰互利 A、泰达稳健、中欧鼎利 A、多利优先、兴全合润分级A、申万菱信中小板A、易方达中小板指数A等产品的目前到期年化收益率不足6%。

　　值得注意的是，对比货币基金和银行理财产品，这一收益率比较有吸引力。数据显示，按照最新七日年化收益率计算，在剔除短期理财基金后，截至4月17日，181只货币基金(分类单独计算)整体收益率不足5%。

　　数据显示，3月底一周人民币债券和货币市场类产品平均预期收益率为5.43%，流动性一般，相比之下分级A类更有优势。

　　重点看折溢价率

　　上海证券基金研究评价中心副总经理李艳表示，约定收益情况与折溢价率这两大要素是投资分级A类最应关注的话题。因此，在关注约定收益率的背景下，投资者应该重点看折溢价率。

　　据悉，目前分级基金A类份额多数不能单独进行申购赎回，因而场内交易的市价较净值的折溢价率就成为关注的重点要素。尤其是折价后的约定收益率较同类风险的债券预期收益率高时，投资价值就值得关注。

　　数据显示，3月底可配对转换的分级基金，整体折溢价都在-1%至3%的区间内震荡。无配对转换机制的分级基金仍表现为整体折价，折溢价率基本在-3.5%至-6.5%之间。相对来说，指数分级基金的波动性较大，更适合投资者波段操作，可以重点观察折价率高的品种。

　　与此同时，是否接近折算时间点或是折算阀值也是观察重点之一。以股票型分级基金为例，多有定期折算或不定期折算的机制，为A类份额净值的部分退出提供了机会。因而在快到定期折算的时间点，A类份额的折价率会有收窄的趋势。对于每年定期折算，距离下折较远的品种而言，目前市场定价相对一致，基本在6.85%附近。通常情况下，由于永续型A类份额因为久期相对较长，因此波动相对有期限的品种而言更大。在市场利率出现较大波动时，可能存在一定的波段操作机会。

　　不过，华泰证券（601688）分析师表示，对于分级指基A份额的投资，建议投资者可重点关注有期限的A类份额的投资机会。因为目前永续A类份额的隐含收益率处于历史较低水平，目前时点这类产品投资机会不大。(证券时报网)

　　(买基金就上)

　　跟着最牛QDII炒港股：5只基金涉猎213只港股

　　“沪港通”渐行渐近， 6个月后，市值在50万元以上的A股个人投资者就可以通过券商直接投资港股了。摩拳擦掌之余，面对浩瀚的港股市场，如何选股你是否心中有数了呢？

　　以往，国内投资者参与港股最直接的途径就是投资QDII。国内QDII基金出海7年以来，在境外资本市场的大风大浪中已经历练出了一批投资能力不错的QDII基金，探寻这些最牛的QDII基金经理的选股思路，或许会是首次出战港股市场的学习样本。(热销QDII基金)

　　最牛5只QDII基金涉猎213只港股

　　根据基金2013年年报的数据，投资港股市值占基金资产净值比例超过50%的QDII基金共有14只。其中，去年业绩排名前5名的QDII基金分别是广发亚太 、富国中国中小盘 、博时大中华亚太精选、华安香港和华安大中华 ，去年这5只主攻港股市场的QDII基金分别取得了43.43%、39.11%、20.95%、20.81%和19.64%的抢眼业绩，他们在港股市场当中都投资了哪些股票？

　　根据这5只基金2013年年报披露的数据统计发现，截至2013年年底，这5只基金买入的港股合计有213只，有82只股票获得两家以上QDII基金的青睐。

　　其中有31只股票近一年来涨幅翻番，涨幅最大的5只港股分别是国泰君安国际、威高股份、慧聪网、石药集团和锦江酒店。

　　石药集团在去年四季度得到广发亚太精选、富国中国中小盘、华安香港精选和华安大中华升级4家QDII抱团涌入，4只基金合计持有176.2万股。

　　资料显示，石药集团是中国主要的原料药生产商，主要产品包括维生素C及抗生素。集团在国内的创新药、品牌药及非专利药领域亦占据重要地位。其中广为人知的畅销产品有“思必普”系列、“欧来宁”系列及“玄宁”系列。

　　高盛高华在最近的研报中表示，石药集团估值高于同业平均水平，已经反映了每股盈利的强劲增长，但对其今年每股盈利按年增长约30%保持乐观。

　　从行业上看，根据恒生以及行业分类，上述213只港股分别来自消费品服务业(81只)、工业(38只)、地产建筑业(21只)、金融业(19只)、资讯科技业(17只)、公用事业(16只)、能源业(8只)、原材料业(8只)和综合企业(5只).

　　申银万国指出，“沪港通”开通之后，港股中一些香港独有而内地没有的行业标的机会最大，包括澳门博彩公司、科技龙头以及新能源标的等。

　　在5只QDII基金去年年底买入的股票当中，博彩公司中的金沙中国有限公司、美高梅中国；科技股当中的腾讯控股、慧聪网；新能源行业中的龙源电力、保利协鑫能源等都是其重仓持有的个股。

　　最牛QDII基金经理的最爱：十大重仓个股

　　最牛5只QDII基金去年年底持有市值最大的前10只港股分别是腾讯控股、华润燃气、海信科龙（000921）、香港交易所、中国信达、中滔环保、和记黄埔、上海医药（601607）、上海复旦和兴业太阳能。

　　其中，腾讯控股共得到广发亚太精选、富国中国中小盘、华安香港精选和华安大中华升级4只QDII的共同青睐，4只基金合计持有7.23万股，持股市值达到2811.53万元。近1年来，腾讯控股累计上涨了115.58%。

　　作为内地优质企业，腾讯控股一直以来都备受国内投资者的青睐。2013年腾讯控股获得营业收入604.37亿元人民币，同比增长38%；净利润为人民币155.02亿元，同比增长22%。

　　广发亚太精选在去年四季度还大举买入香港交易所10.9万股，持股市值达到1108.09万元。“沪港通”的推出，香港交易所受益更为明显。

　　大摩最新的一份研究报告就指出，沪港股市“互联互通”将利好香港交易所股价，因内地客资金投资港股，刺激交投上升。长远来说，投资港股的对象增加，有助估值提升。短线亦会推动本港投资者的投资意欲，情况如2007年憧憬港股直通车时期。

　　10只港股获4位基金经理共同青睐

　　此外，有10只股票在去年四季度获得4位最牛QDII基金经理的共同青睐，这10只股票分别是腾讯控股、海信科龙、中国信达、兴业太阳能、中海油田服务、石药集团、东瑞制药、中国生物制药、御泰中彩控股和中国海外发展。

　　其中，中海油田服务和中国生物制药两只股票虽然获得了4只QDII基金的共同青睐，但其近1年来股价并没有太大表现，分别下跌了6%和2.10%。

　　中海油服（601808）的A股相对于H股溢价率高达22.03%，申银万国就指出，在基本面稳定的情况下，作为折价较多且基本面风险较低的股票，中海油服在“沪港通”的带动下将会有一定的表现机会。