受IPO等消息的影响，期指多头情绪降温，套保头寸加码迹象明显。前20名会员的持仓对走势的判断较准。以1.5万手作为空头介入的临界点，上下浮动1000手作为调节，期指前20名席位的净空持仓4月14日起再度超过1.5万手，至今仍旧高于1.5万手。目前空头建仓意愿较强。长期看，2010年11月以来指数启动的下跌走势未见改变。

　　数据显示，近期空头主力持仓态度坚决。前20名会员的净空持仓上周五至本周四均高于季度净空均值。周四前20名会员的净空持仓增加2500手，再度大幅高于季度均值，最近空头的布局意愿增强。

　　均值数据显示，最近7日，前5名、前20名、净空特征明显的会员净空持仓均值分别是2.20万、1.45万、1.62万手，环比分别减少800手、增加1400手、增加3800手，均值继续高于空头阈值水平15000手、8000手、8000手。4月以来，套保规模一度下降，随后持续增加。部分套保头寸加码，或与参与者认为短期内行情或受到IPO、潜在违约风险重现等利空因素影响有关。

　　前20名净空持仓继周二大幅增加至1.54万手后，周四再度增仓至1.68万手水平，较3月7日高400手。期指净空持仓持续处于1.68万手上方的时间较长，3月8日才开始减少。周四，前5名、前20名、净空特征明显会员的空头持仓分别是7.17万、11.52万、3.72万手，前两者为今年1月28日以来空头持仓最大值，这表明部分空头资金重新入场。

　　期指总持仓量持续处于13万手以上。4月3日至今，沪深300指数累计上行2%。总持仓量4月1日增仓3200手，4月8日增仓至13.4万手，至今均未明显偏离13.4万手水平。考虑到4月1日至4月8日的建仓成本约为2260点，新增加的1万手左右的多头头寸，目前尚有60点以上盈利。当前部分空头资金有重新入场的意愿，一定程度上反映出下一阶段多空争斗更趋激烈。

　　整体来看，多头资金不肯离场，空头进场意愿未减，短期内空头格局或延续，不排除出现拉锯战的可能。 　 　 　 　 　 (作者单位：国泰君安期货)