艾经纬

　　行情步入尾声，还是高潮前的暂歇？

　　不好说，但可以回顾下本轮行情是如何启动的，尤其是基金在其中的角色，看完或许可以解释开头的问题。

　　本轮行情启动是在7月22日，从图可以看出，经过5个交易日的大股票筹码收集，行情一举启动。但值得注意的是，大股票也就是从7月22日开始被抛售，逐步回到行情启动前的水准。

　　对应的是，在7月22日行情启动前，小股票遭遇一个短期抛售，随着行情启动，逐步再被收集筹码。

　　在行情启动之初，还可以看出，基金的仓位均值是呈现下降的，说明一些基金被套，有所反弹后就减持，而7月22日之后随着行情逐步确立，基金仓位均值迅速增加，这种情形和历次行情中基本一致。

　　多数时候，公募基金不是行情的发动机，更多是抬轿的，2012年12月的行情中尤其明显。当然基金中也可以细分为先锋和抬轿子的。

　　到了8月下旬，大、小股票均遭抛售，而中型市值股票得到大幅增持，这才推动了8月29日的第二波上涨。在第二波行情中，大股票依旧被减，小股票基本波动维持，只有中股票略增。

　　9月16日大跌后，市场一度恐慌，这时可以看到小股票筹码被收集了，终于到了9月23日第三波行情启动。需要注意的是，也就是9月23日起，基金的仓位均值开始下降，也就是说，后续的上涨是散户被鼓动了，入场接了基金的轿子。

　　综合上述三段行情，从基金持有大、中、小股票的仓位变化看，简直就是大、中、小股票依次启动，小股票炒翻了，赚钱效应明显，把散户吸引进来，那么行情是不是也就差不多了呢？制图/蒋皓明