从月度的调仓来看，基金在1月份主要减持了前期配置相对集中以及超涨的板块，如家用电器、医药生物和房地产业，而去年12月被大幅减持的食品饮料板块则是获得了资金的持续流入。此外，在银行地产等前周期行业大幅上涨后，基金已开始考虑经济周期向过热阶段的漂移，并关注原料板块的投资机会。

　　1月偏股型基金主动加仓5个百分点

　　新年首月，宏观经济保持了良好的运转，各项指标继续优化，资金面进入新年之后也迅速改善。市场延续了12月的强势，在没有出现显著回调的情形下不断冲高。在市场上扬之时，基金也不断增持股票，目前基金的持股仓位已超越历史平均水平，虽然还没有触及所谓的“88魔咒”的阈值，但已相去不远。

　　根据好买基金研究中心的统计数据，截至1月30日，基金的股票投资比例已达到81.69%，高于历史均值超过4个百分点。其中绝大部分偏股型产品的持仓在8成以上，特别是仓位在9成以上的基金占比大幅提升，基金的平均主动加仓幅度约在4.56个百分点左右。而12月末股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为85.70%和74.94%，已经较为显著的超越了历史均线。

　　不过在股指不断上扬之际，基金也开始变得谨慎，1月份仅在上周，基金小幅下调了持股仓位。虽然上周上证指数持续强势，且屡创新高，但偏股型基金已经将其仓位从上周的82.09%减至月末的81.69%。其中持仓在80~90%之间的基金产品有较明显的减少，而仓位在7~8成的产品占比则略有上升。

　　具体来看，近6成基金上周减仓5个百分点以内，减仓幅度在在5至10个百分点之间的基金占比约为9.84%。而增加仓位的基金约占基金总数的三分之一，绝大多数产品都将增仓幅度控制在5个百分点以内。

　　4公司仓位接近9成

　　市场上涨的步伐并未在1月末停止，虽然投资者对于回调的担忧开始升温，但大盘还是不断冲高。基金以整体以加仓为主，但不同规模的基金公司操作颇为不同。总体而言，小型基金公司较为激进。

　　截止月末，小型基金公司在仓位上进一步领先，达到83.04%，大中型基金的仓位水平则大体相近，分别为78.50%和78.67%。

　　从不同类型基金来看，股票型基金方面，不同规模基金呈现阶梯状分布的特征，大中小型型基金的持仓分别为81.10%、83.95%和86.48%。另一方面，混合型基金中，小型产品的仓位已变为最高，达到75.98%，而中型混基的仓位则仅有72.56%，于其它品种的差距相对较大。

　　目前，68家基金公司中，股票仓位达到或超过80%的有48家，与12月份相比增加了23家，其中仓位最高的是长安、民生加银、新华、浦银安盛和农银汇理五家公司，仓位都接近或超过了9成。特别是长安基金公司，仓位高达95%。数据显示，目前长安旗下仅有两只普通股票型基金和1只货币基金，这两只股票型基金均已达到了满仓操作的状态。

　　不过，也有3家基金公司的仓位是在7成以下，即华商、长城和平安大华，持仓幅度都在65%左右与12月相比，1月大部分基金公司持股比例继续上升，增仓的基金公司共有59家，占比超过86%。其中仓位增幅较大的基金公司有安信、益民和中银，仓位增幅分别30.48%、23.15%和17.37%；而博时、东方和华商三家基金公司则进行了小幅减仓，仓位分别下跌了2.12%、7.98%和8.14%。

　　家用电器被大幅减持 原材料板块或有机会

　　1月份，基金在加仓的同时，也在不断的调整行业配置。从统计数据来看，基金在1月份主要减持了前期配置相对集中以及超涨的板块，其中降幅最大的是家用电器、医药生物和房地产行业。

　　不过在12月被大幅减持的食品饮料板块重新获得青睐，可见机构投资者对于“黑天鹅”事件过后该板块估值修复的行情还是存在较高的预期。增配行业方面，前期滞涨及部分后周期行业都获得较为明显的增仓，可见经过一段时间银行地产等前周期行业的增长以及考虑到通胀压力抬头等因素后，基金开始考虑经济周期向过热阶段的漂移，并关注原料板块的投资机会。

　　如果从上个星期的调仓来看，偏股型基金则是大幅加仓黑色金属、交通运输和有色金属这三个行业，减持较多的则是综合、电器元器件、采掘和交通运输等板块。

　　《投资快报》发自广州