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华宝兴业:页岩气带来的美国能源投资机会

加入日期:2012-12-17 14:07:43

  页岩气的大量开发,使得美国选择更为低廉的天然气来替代石油,数据显示美国消费结构中有4%的原油已被天然气取代。页岩气中天然气凝析油(NGLs)含量更高,从而美国原油产量也随之增加。目前美国626万桶/天的原油产量中约有130万桶来源于水平井开发的非常规原油,约占原油产量的1/5。

  2011年,燃料油出口的大幅增加使得美国净进口占比从60%降低到49%,这是美国自1949年后首次成为石油产品净出口国。未来随着凝析油产量的增长,其下游产品燃料油的出口量也还将有望继续增长,进一步降低美国能源对外依存度。

  天然气应用前景十分广阔。页岩气主要应用于化工与发电领域,但美国目前化工企业扩产仅额外增加0.7bcf/d的天然气需求,而占比相对较高的发电需求带来额外2bcf/d的天然气消费,其中在建需求为2bcf/d、公布计划建设为2bcf/d。

  LNG重卡也是天然气下游利用中较为重要的一方面,但由于保有量大、目前基建设施不配套、加气站并未普及等因素,再加上小型运输企业难以承受前期的一次性投入,LNG重卡的发展受限。

  我们看好油气资产中长期投资。美国能源信息署(EIA)12月4日发布的数据显示,美国9月份原油产量触及近15年来的最高水平,先前EIA预计2012年美国汽油需求将较去年减少0.2%,至每日873万桶,创11年新低。需求进一步放缓增加了市场压力,能源企业估值普遍较低。但随着未来美国失业率的下降,油气资产将会向有利方向发展,看好中长期投资机会。展望未来,大宗商品的表现一方面会受益于欧美宽松货币政策的实施;另一方面从目前全球经济形势来看,全球经济的产出缺口较大,因此需求端的不足也会制约能源价格的表现。如目前全球经济形势不出现进一步比较大规模的下滑,我们则相对看好能源资产在宽松货币政策下的表现。

  华宝标普油气上游指数基金经理 尤柏年(北京商报)


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