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博时基金投资经理欧阳凡
截止上周五收盘，上证综指报收2061.79点，深成指报收8189.68点。12月第一周上证综指取得开门红，全周上涨4.12%，创下一年多来最大周涨幅。上周股票市场先跌后涨，反弹可以改善市场此前过于悲观的情绪，未来一段时间市场走势相对偏乐观。由于十八大后的下跌超过市场预期，这次大幅反弹更多被认为是一次正常的修复行情，后市仍值得期待。
本次反弹的节奏和路线是比较明确的，银行股和建材股成为领头羊。银行股的平均市盈率在5到5.5倍左右，历史上来看也是比较有吸引力的，新一轮城镇化的政策也引发了周期股的反弹。而近期市场间一直被谈论的农业股，我们分析更多是一个主题投资机会，需要注意的是，历史告诉我们无业绩支撑的主题投资持续性有限，投资者需要谨慎参与。
各项经济数据显示中国经济出现反弹，经济复苏趋势得到确定。当前我国执行宽财政稳货币政策，GDP、PMI等经济数据环比改善的趋势预期会延续较长一段时间。不过我们也要注意，明年货币供应量恐怕会低于今年，股市流入资金或许并不会出现大幅增长。在实体经济保持平稳、货币供应紧平衡的状态下，我们需要把对经济增速的关注转移到经济结构改善效果上来。
日前召开的中共中央政治局会议提出，积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化。资本市场也对此做出反应，房地产、水泥、建材板块都出现较大幅度的上涨，但我们认为，这只是体现了投资者对城镇化的简单理解。其实，我们对十八大报告的研读过程中发现，小城镇化建设、农民身份市民化才是本轮城镇化与此前城镇化的最大区别。上一轮城镇化主要是土地红利，圈地盖房促发展，而这一轮城镇化，农民变市民，城镇公共服务设施的缺失会有利于水路、燃气、医院建设等相关板块。
随着下半年楼市的持续复苏，一线城市领涨，以北京为例，新房成交金额2100亿创出近三年来的新高，超过了2011年的1512亿元和2010年的1971.6亿元。有机构预计2012年全年有望超过2300亿元，和2009年的历史高峰基本持平。客观的分析，北京全年房地产如果真的销售2300亿，也不是特别过分的数据。按照北京平均房价2万多来计算，也就是卖了1000多万平米，涉及约40万人买房，算是比较正常。本质上，一个城市的房价变化取决于两点，第一是否有持续的人口流入，第二经济发展能否让他们有足够的消费购买力。作为一线城市，吸纳新增人口的能力是很强的，以北京为例，每年留京人口约在50万，人口增速快而房地产市场供给跟不上，这就会造成房价的持续上涨。相比一线城市，三四线城市房价上涨的势头已然得到控制，需要注意风险。
机构来源：博时基金(基金网)
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