证券日报研究院基金评价中心
2011年各类型基金表现分析 截止1月6日收盘，纳入聚源数据观察的封闭式基金一年以来的平均复权单位净值回报率表现为下跌了17.75%。其中表现较好的分别是申万收益、银华稳健、双禧A、国泰优先、双禧B等，其复权单位净值回报率分别为-65
.62%、-54.03%、-49.03%、-44.24%、-42.98%、-34.62%。
统计的443只股票型基金（非QDII）一年以来平均复权单位净值回报率表现为整体平均下跌了28.15%，跌幅居前的股票型基金除申万进取、银华鑫利、信诚500B等几只带封闭式概念的创新型基金外，融通内需、华商产业、大成行业、金鹰行业、东吴行业、天治创新、金鹰稳健等基金也榜上有名，且跌幅巨大。
债券型基金一年以来平均复权单位净值回报率表现为整体平均下跌了2.54%，表现较好的有广发强债、招商强债、招商债B、鹏华丰收等，增长幅度分别为6.77%，5.84%、5.45%、4.73%；而表现较差的则是比联丰利、华商稳健A/B、天治稳健、华富收益、富国优化等，其中比联丰利和华商稳健B跌幅超过了10%。
配置型基金一年以来平均复权单位净值回报率表现为整体平均下跌了19.92%，表现较差的有广发大盘、中海能源、华富优选、融通行业、华商领先、信诚四季、华富策略精选等基金。
纳入统计的49只QDII基金一年以来整体平均下跌了19.74%，跌幅榜靠前的有上投亚太、易方达亚洲、华泰亚洲、交银环球、嘉实海外等基金。
77只货币型基金的一年以来的平均回报收益为3.57%，其中表现较好的有广发货币B、南方增利B、长信利息B、海富货B等。
纵观去年全年基础市场和基金市场，由于自去年4月份以来的系统性风险的集中释放使得基础市场大幅下跌，基金市场也难以幸免，整个基金业表现出全面亏损的态势，众多重仓中小盘股票的基金跌幅居前，而对金融保险等传统优势行业重仓的基金则表现相对抗跌。新年伊始，市场依然处于极度孱弱中，投资者应保持冷静，奉行右侧交易法则，不宜轻易进行抄底。
2011年热点基金投资分析 截止2011年12月30日，上证指数全年实际跌幅达到21.68%，深证指数全年实际跌幅达到28.41%，中小板指数全年实际跌幅为37.09%，创业板指数全年实际跌幅为35.88%。在这样的熊市环境中，博时基金旗下的博时价值、博时主题、基金裕隆等多只基金领跑同类型基金，跑赢大盘，今年的抗跌明星归属博时基金当之无愧。
博时主题是博时基金旗下的一支LOF，其投资类型为稳健成长型，作为一支主动型中高风险的股票型基金，其投资目标是追求分享中国城市化、工业化及消费升级进程中经济与资本市场的高速成长，谋求基金资产的长期稳定增长。考察该基金自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况不难发现，其基本实现了对业绩比较基准走势的良好复制，并大幅跑赢基准指数。具体来看，博时主题两年以来净值回报率为-18.2%，而同期同型基金平均回报仅为-26.65%；一年以来净值回报率为-11.37%，同期同类型基金平均值仅为-27.89%；最近六个月净值回报率为-15.5%，同期同类型基金平均值为-25.26%。
三季度末，其权益投资占基金净值比重达83.57%，债券投资占比为12.36%，货币资金占比为4.02%；从权益投资的行业配置上看，主要在机械设备与仪器仪表、金融、保险业、房地产业、建筑业、交通运输以及仓储、电力煤气及水生产等行业进行了重配，特别是金融、保险集中了26.25%的净值占比，属于超额配置。基金在三季度普遍进行了一定的减持，主要涉及采掘业以及制造业下属的相关子行业。从行业集中度来看，前3大行业集中度为61.51%，前5大行业集中度为79.33%，行业集中度较为适中。从其前十大重仓股票来看，基金三季度重仓持有
上海汽车则退出了前十大重仓股。
该基金在下半年基础市场加速下跌过程中能够跑赢大盘，稳定估值，主要得益于其三季度对仓位和行业配置的调整，同时进行了一定的波段操作来降低基金的长期持股成本。由季报披露，在三季度初基金曾判断债券、股票市场同时低迷，银行理财产品高收益的替代性竞争共同作用之下，保险公司面临收入放慢和投资回报变差的双重压力。这是短期内保险行业压力最大的时刻，也是投资保险行业最好的时刻，并大幅增加了保险行业的配置，这对四季度业绩的稳定起到了较大的作用。
纵观博时主题全年的走势，无论是从其投资组合、资产配置、行业研究，还是从未来投资策略等来看，都极好反映了博时基金强大的投研能力和基金经理优良的管理水平。从中长期看，其强大的投研能力和优秀的资产、行业配置以及持股结构都是抵御当前非理性下跌的利器，并使其能在未来的估值修复过程中占据前沿位置，值得稳健型的基金投资者深度关注。（执笔：姚东旻 唐雷 王耀磊）
作者：执笔：姚东旻 唐雷 王耀磊来源证券日报)
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