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《红周刊》特约作者 博时基金等
博时基金：2012年趋势改变仍需等待
2012年的市场趋势由周期力量决定，政策只会改变节奏。而在政策与经济增长中，实体经济的增长才能改变趋势。预计2012年上市公司盈利增长率(剔除金融企业)为5%~10%，全年的低点较大概率出现在二季度初，或成为市场的重要转折点。目前，货币、债券与股票三大市场正在角力。2012年上半年，货币将确定性向下，债券向上却空间有限，A股向上但确定性不够。2012年三季度后，将有可能看到三个市场的轮回，即货币和股市吸引力上升，而债市吸引力再次向下。
进一步具体到板块上，以库存的短周期看，总体上可选消费、中游制造、上游资源能源企业将依次完成去库存的过程，并且迎来新的需求周期。一季度应增加货币工具与债券头寸，减少股票头寸；中期增加股票头寸，减少现金与债券头寸；年末减少股票和债券头寸，增加现金头寸。上半年股票配置以防御为主，超配必选消费品与公用事业，低配资本品和原材料、金融服务，标配房地产；下半年进攻，超配房地产、资本品和原材料，低配消费品。在股票选择中，只有股息率尚可的大盘股与价值股才是蓝筹。全年防范以虚补实对泛金融业的杀伤力，上半年防范新兴产业泥沙俱下的风险。
广发基金：经济转型关注新蓝筹
当前，经济增速放缓已得到一致认可，企业盈利增速下调的风险也在股价中得到了一定的反映，政策转向信号出现。2012年一季度的流动性将呈现逐月好转的态势，预计估值修复带来的结构性反弹行情可能早于市场预期出现(市场普遍看好2012年2季度表现，我们认为可能提前至1季度)。但就全年来看，出现系统性上涨的机会不大，基调仍以区间震荡、资产配置和精选个股为主。
关注大消费行业，精选个股，长期持有：随着经济转型，消费占GDP的比例将逐渐提高，消费行业整体机会较大。重点抓住两条线：一是通胀下行带来的影响；二是关注能长期做大的行业和个股。相对而言，2012年比较看好食品饮料、医药、商业和纺织服装。
关注转型驱动下形成的新蓝筹：长期来看，传统的蓝筹股如煤炭、工程机械等增长的空间已不大。在调结构的大背景下，一批新的行业和公司可以实现长期增长，反映在股市上就是一批新的股票构成我们的股市中坚，称之为新蓝筹。当然，这其中也包含了大消费行业。
关注盈利下调有限的收益性投资机会：在政策已经逐渐转向宽松的情况，如果盈利下调有限，则存在估值修复和分红的收益性机会。银行股仍是市场最便宜的股票，从股息收益率角度看已经具备吸引力；部分地产股存在业绩大幅下调的可能，但销售额较大的龙头公司业绩锁定性强，随着调控预期的减弱，估值存在上调机会；煤炭供给面依然紧张，只要不发生全面经济崩溃，煤价不会大幅下调。
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