市场表现惨淡的2011年，股票型基金的业绩排名更像是矮子里面拔将军。在2011年股基业绩全部亏损的情况下，趋于稳健风格的基金成为了最终赢家。银河证券数据显示，在所有普通型股票基金中，博时主题行业（下称博时主题）2011年净值增长率为-9.63%，成为亏损最少的股基。
由邓晓峰执掌的这只基金一直对房地产和银行板块青睐有加，对于创业板则并不感冒。这也成就了其年终股基第一的排名。
为了探寻博时主题在2011年的具体投资策略，记者采访了该基金基金经理邓晓峰，借以寻找到其业绩第一的真相。
背景介绍 博时主题跑赢同类基金的主要原因是，有效地规避创业板泡沫破灭风险和债券配置的增值。该基金三季报显示，2011年以来博时主题一直未重仓创业板中的股票，这也使得在2011年大盘跌幅达21.68%的情况下，其复权单位净值增长率的跌幅远远小于大盘。
此外，通过基金前三季报可以发现，该基金所配置的债券产品一直处于增值状态。其配置总体市值由2010年年报时的3.83亿上涨至2011年三季报时的12.46亿，占基金总资产比例由3.28%上涨至12.31%。同时，年底债券市场的回暖也在一定程度成就了博时主题业绩最终夺冠。
记者追问 1、在去年市场惨淡的情况下，博时主题净值增长率在普通股票型基金中排名第一。能否谈一下博时主题在弱市中的选股策略？
2、中报显示，上半年博时主题的净值增长率为4%，而三季报显示，其净值增长率减为-12%。能否介绍这种巨变的原因？博时主题是如何调整投资策略的？
3、博时主题曾在二季度增持房地产板块，以万科A为代表，能否介绍一下当时为什么这样做？
4、一季报显示，当时博时主题分别持有
江铃汽车1390万股、3670万股，二季度开始上述两只股票进入下跌通道，截至三季报时博时主题两只股票分别减持到950万股、2540万股，能否介绍一下在市场下跌过程中你们在汽车板块上的操作策略？
5、二季度博时主题先后增持了
国投电力，前者股价在二季度开始下跌，不过三季报显示你们持仓并没有太大变化。而后者在二季度曾一度上涨，三季度末下跌，你们的仓位在三季报也随之减少。能否介绍一下其中原因？
当事者说 1、我们2011年投资策略的一个主要方向就是回避严重高估的创业板和中小板，这也是我们在2011年年初就制定的一个投资策略。此外，低估值的行业价值挖掘也是我们比较看重的，银行、运输行业给我们的整体业绩都带来了不错的回报。如果考虑分红，可以说我们投资的几个行业其业绩缩水幅度相对于其它行业而言都很小。
2、三季度指数开始出现大幅下跌，基金行业整体净值增长率都受到了一定影响。对于我们而言，重仓的股票中地产和汽车行业受到了比较大的打击，这也导致我们的三季度净值增长率相对于中报出现下滑。
3、以万科A为代表的地产龙头企业我们一直比较看好，也一直是我们比较偏重的行业。截至2011年12月30日，万科A的市值为821.7亿元，而公司一年销售的量就是1000万平方米，大约能带来1000亿左右的销售收入。此外，这类公司目前财务很稳定，净负债率处于有史以来的最低点。在房地产调控效果逐渐显现、房价开始下跌的情况下，龙头地产企业往往提前做好了准备，在调控中其行业地位将得到巩固，因此未来这类公司依然有较大的利润提升空间，二、三季度我们都有所增持，也是因为其估值趋于低点。
4、减持
江铃汽车等股票主要是因为我们不太看好未来的商用车市场，而是更看好乘用车市场。
5、电力行业在下半年已经开始出现拐点，我们预计未来的盈利水平将大幅增长，因此选择增持。至于以
五粮液为代表的白酒行业，在上半年一直处于比较正常的估值区间，选择介入也是为了规避一些市场不确定的风险。
第三方视角 “邓晓峰的风格是少动型，一直比较偏重银行和地产，2010年受这两块拖累，但2011年两个行业表现不错，他也因此能排名第一。”好买基金研究员曾令华说。
在曾令华看来，博时主题的操作风格为选择行业、个股后长期持有，在行业轮动和个股交易上较为保守，基金的操作风格延续性好。
在过去六年中，博时主题符合大盘平衡风格的占比为80%。值得注意的是，博时主题符合大盘价值风格的时间主要集中在近两年。过往的重仓行业数据显示，博时主题偏爱金融、电力、机械设备和批发零售等基础行业，风格较为保守。
曾令华介绍，从博时主题的重仓行业历史来看，对房地产业、机械设备等行业比较偏爱，这点与基金表述的投资方向较一致。从操作风格来看，倾向于精选行业和个股，长期持有，弱化交易和趋势跟踪，具有减少交易费用的优势，但同时此种风格也常常使基金在行情变化快的市场中排名大起大落。假如预判未来一段时间，市场风格倾向于大盘蓝筹的话，此只基金将是比较好的投资标的。
(追问) 来源华夏时报)
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