进入2012年，全球专业机构投资人的乐观情绪似乎稍被唤醒。来自美银美林最新的全球基金经理月度调查显示，1月份，基金经理们对世界经济前景的看法出现了较为明显的改观，风险偏好也略有回升，现金持仓有所下降，但在操作上仍稍显谨慎。而对当今世界的“新引擎”——中国，基金经理们的信心进一步增强。
⊙本报记者 朱周良
经济前景预期回暖
此次针对数百位全球范围内的基金经理的调查显示，更少人预计全球经济会在未来12个月内降温。根据调查，净占比3%的受访机构预计，世界经济未来12个月中会放慢增长，这一数字远低于去年12月份的27%。这也是自2009年5月以来，对世界经济前景看法改观幅度最大的一次。不过，换个角度看，投资人总体上仍对经济前景持悲观看法，多数人仍认为经济会走软。
此次调查在1月中旬进行，接受调查的基金经理近300人，管理的资产总额达到8180亿美元。
在更乐观情绪的支持下，机构投资人也显示出了承担风险的更大意愿。美银美林编制的“风险和流动性综合指标”在1月份达到了至少半年来的新高，上一次的高点出现在去年7月，当时正值欧债危机全面升级之前。
基金经理们的现金持仓水平降至去年7月以来的最低水平，当前现金平均占到基金经理资产组合的4.4%，低于上个月的4.9%。净占比27%的受访者称，他们仍超配现金，低于去年12月份的35%。而承担风险程度低于平均水平的受访者净占比降至33%，同样低于前一个月的42%。
另外，本月机构投资人对债券资产的配置也有所下降。净占比34%的受访者表示，低配债券资产，上个月这一数字为27%。
股票仓位依然较轻
体现在资产配置上，尽管现金和债券持有占比下降，但并没有太多资金进入了风险相对较高的资产，比如股票。1月份，净占比12%的受访基金经理选择超配股市，稍稍高于上个月的8%。净占比44%的受访者认为，股票资产被低估，这一比例稍高于上个月的35%。
总体上，机构的股票仓位仍较轻，尽管对美国股市和新兴市场仍持“超配”立场，但对新兴股票市场的总体持仓出现了较为明显的下降。
本月超配新兴市场的受访基金经理净占比降至20%，低于上个月的23%，也不及长期趋势水平，后者为26%。除了去年10月的意外大幅下降，本月基金经理超配新兴市场的净占比可能是去年3月以来的新低。
究其原因，投资人较为担心的是地缘政治风险。受访者中，认为地缘政治因素是一个潜在风险的人数占比跳升至69%，上个月这一数字为48%。根据以往经验，这一指标大幅上升往往伴随着国际油价的大幅上涨。
美银美林的分析师认为，前几个月的上涨行情要延续，很大程度上取决于政策面。相当数量的受访者预计，美国和欧洲很可能在第二季度启动新一轮量化宽松货币政策。
在回答“美国会不会启动新一轮量化宽松”的提问时，近40%的受访者表示“不会”。但同样有近25%的人表示，美联储会在今年第二季度出台第三轮量化宽松。
而在欧洲，形势则更为明朗。近40%的受访者预计，欧洲央行会在今年第二季度启动大规模的量化宽松货币政策。换句话说，欧洲启动量化宽松已成为业界共识。
最看好美股 对中国信心增强
美银美林全球首席股票策略师迈克尔·哈尼特表示，现阶段，投资人对风险的偏好虽然有所回升，但并非“大步流星”式的急剧上升，而是“碎步慢行”。他注意到，当前投资人对于一些所谓的“优质资产”更为偏好，比如美国股市以及一些优质的周期型股票，包括能源、科技等。
区域上，美国股市取代新兴市场成为机构投资人现阶段的首选。本月的调查中，有净占比28%的受访基金经理超配美国股市，创下自2010年4月以来的新高，上个月这一比例为20%。
本月调查所显示出的另一个显著特征，是全球基金经理们对中国经济的信心进一步增强。
根据美银美林的最新调查，1月份，超过80%的受访国际基金经理预计，中国经济今年将“软着陆”，增速在7%至9%之间。只有10%的受访者认为，中国经济会遭遇硬着陆，即GDP增速低于7%。
从亚太地区来看，本地区的基金经理人中，有净占比29%的受访者表示，本月超配了中国股市，高居本地区之首。中国仅次于巴西，是机构投资人最青睐的新兴市场之一。
科技股重获青睐
除了美国，其他发达市场并不为机构所看好。1月份，基金经理低配日本股市的净占比从上个月的20%升至28%，为自2010年11月以来的最差水平。另外，低配欧洲股市的受访者净占比也高达31%，仅稍低于前一个月的35%，欧洲股市也沦为全球最不受欢迎的市场。
美银美林欧洲股票策略主管加里·贝克尔表示，尽管机构投资人对于全球和欧洲经济增长的前景有所改善，但基金在做资产配置时仍对欧洲股市特别是银行股持高度怀疑态度。
净占比56%的受访者认为，美国的上市公司盈利前景好于其他任何地区，高于上个月的50%。净占比70%的受访者表示，欧元区的企业盈利前景是全球最不被看好，高于上个月的72%。
配置上，科技股重获投资人的青睐，成为最被看好的行业，这也在一定程度上反映出，总体风险偏好正从2011年偏重防御的压抑氛围中出现回升。1月份的调查中，超配科技行业的基金经理净占比升至39%，高于上个月的31%。
银行股在各地的境遇有所不同。在美国，基金经理们重新开始看好银行股；但在欧洲，银行股却是人人避之不及。美国基金经理低配银行股的净占比从上个月的32%大幅降至16%，欧洲的基金经理人低配银行股的净占比则达到50%。
此外，对全球企业盈利下降的担忧依然存在，但有所减弱。净占比21%的受访者仍预计，全球范围内的上市公司盈利状况在2012年可能继续恶化，但这一比例显著低于去年12月份的41%。认为企业盈利增长将低于10%的受访者占比，也从上个月的60%降至42%。
作者：⊙本报记者 朱周良 (来源：上海证券报)
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