2011年四季度基金整体小幅增仓。天相投顾统计显示，截至2011年末，股票型开放式基金平均仓位83.3%，环比增加了0.5个百分点。全部可比基金（包括开放式股票型、开放式混合型和封闭式股票型基金）平均股票仓位环比增加0.28个百分点，仅混合型开放式基金股票仓位出现下降
，较三季度减少了0.17个百分点至72.5%。
天相投顾统计数据显示，基金在四季度主要增持低估值的金融、地产股，减持较多的是水泥、煤炭、有色等强周期行业。进入2012年，银行、地产股价多数创下了近半年的新高，与基金加仓的时点“相得益彰”；而有色、煤炭等强周期个股，春节前涨势凶猛，基金减持又看似“踩空”。
多位基金经理认为，银行股等低估值蓝筹股在目前市场上安全边际较高，今年将继续看好。对于有色等强周期品种，有分析人士表示，虽然近期股价快速反弹，但由于经济处于回落阶段，强周期行业仍存较大隐忧，遭基金“离弃”也在情理之中。在2012年“春播”前夕，基金把握低估值品种修复行情的路线较为明确。
“下一站”金融股 有一只股票在市场低迷的2011年全年涨幅达17.33%，至今涨幅逾30%，目前市盈率仅6.1倍，它就是
民生银行。进入2012年，金融股整体表现依旧抢眼，多数个股创下反弹新高。分析人士指出，金融股的良好表现得益于其估值较低，具备较强的价值修复预期，更重要的是，受到市场主力军基金的青睐。
天相投顾统计数据显示，2011年四季度，基金的金融类股票持股市值占基金净值比例由2011年三季度的7.86%上升至9.66%，持股市值较2011年三季度增加了153亿，居增持行业首位。业内人士表示，金融板块2011年四季度整体跌幅为0.85%，由此可以推测，四季度金融、保险业持股市值的提升是基金主动增持所致。
2011年四季度基金增持幅度最大的个股是
招商银行207.03万股，而四季度已大幅提升至28只基金合计持有1.4亿股。或许是得益于基金大幅增仓，
中国人寿2011年四季度至今股价涨幅已超过了30%。
金融股不仅在前十大重仓股中坐拥四席，在2011年四季度基金增持幅度最大的十只股票中更占据“半壁江山”。有基金经理表示，高安全边际、低估值、稳定的盈利能力是他选择金融股的原因，此外，随着未来政策逐渐宽松，信贷的进一步投放，金融股仍有上升的空间。
消费股仍受基金青睐。在基金2011年四季度前十大重仓股中，有五只是消费类股票。
贵州茅台的增持幅度居第二位，持股基金数由136只上升至159只，更以260.91亿元的持股市值，成为四季度基金第一大重仓股。但值得注意的是，以白酒为代表的消费类股票，在2012年大盘超跌反弹时，整体股价走势偏弱。有基金经理对于白酒产品价格继续高涨的质疑，建议警惕白酒等消费股股价高位回调的压力。
“渐离”强周期 据天相投顾统计，2011年四季度强周期行业遭遇基金减持幅度居前，减持最多的是
海螺水泥的减持幅度分别居于第三、第四位，基金减持市值均超过30亿元。
周期性较强的金属、采掘、石化和机械行业是基金2011年四季度减持的前四大行业。其中减持幅度最大的是金属、非金属行业，基金持股市值占净值比例环比减少了1.68个百分点。有分析人士表示，周期性品种在经济景气度低时，随着固定资产投资增速下降，对相关上市公司产品的需求就会减弱，周期性股票的业绩和股价会出现下滑。虽然2011年强周期品种股价已大幅下挫，但出于对经济增速回落的担忧，强周期行业仍存在较大不确定性，这是基金四季度选择“撤离”的原因之一。
然而有色、煤炭等强周期个股在2012年初出现了快速且幅度较大的反弹，频频领涨，这是否意味着基金调仓“踏空”？有基金经理指出，有色、煤炭等强周期品种在2011年股价大幅腰斩，在进入2012年市场出现超跌反弹的时候，这种高弹性的股票出现快速上涨属于正常现象。但现阶段的反弹仍非反转，无论是市场行情还是行业都存在较大不确定性。涨得猛、跌得凶，正是强周期股票的特点。2012年的A股市场更适合做以优质蓝筹为标的的价值投资。
四季度基金亏损超1200亿元 由于市场延续下跌态势，2011年四季度公募基金依旧告亏。根据天相投顾对披露2011年四季报的64家基金公司共计971只（A、B、C级基金分开统计，分级基金合并披露）基金的统计，2011年第四季度各类型基金（含QDII）合计亏损1235.28亿元。全年来看，2011年一季度基金共计亏损359.83亿元，二季度亏损894.48亿元，三季度亏损2510.74亿，全年合计亏损超5000亿元。
2011年四季度A股市场仍处于下跌通道中，上证指数下跌6.77%，深证成指下跌13.35%，导致股票型基金亏损940.17亿元，混合型基金亏损391.7亿元。不过，随着债市强劲反弹，三季度亏损高达70.08亿元的债券型基金得以收复部分失地，四季度共计实现了50.13亿元的利润。同时，由于海外市场企稳，QDII基金也实现了18.37亿元的利润。货币市场基金则继续着全年正收益的良好表现，四季度共实现20.53亿元的利润，相对于三季度12.21亿元进一步提升。保本型基金也实现了7.57亿元的利润。
从具体基金来看，共344只基金给基民带来盈利，占比35.4%，且基本上为QDII、债券、货币、保本等产品。四季度净值涨幅排名前三的基金分别是嘉实恒生、大成500、长信标普，均为QDII基金。而当期利润最高的为南方全球QDII基金，获得7.08亿元利润，四季度净值涨幅为6.73%。去年四季度，实现正收益的股票型基金则寥寥无几，仅有国泰优先等几只基金的净值涨幅为正；混合型基金中，也仅有申万菱信盛利配置、中欧新蓝筹、兴全可转债、长信双利和博时增长实现了盈利。
从各公司实现的利润来看，除了天弘基金旗下基金实现了0.22亿元的盈利之外，其余公司均告亏损。富安达、金元比联、纽银梅隆西部等基金公司因其管理规模较小而亏损较少，而易方达、华夏基金等管理规模较大的公司亏损额也较大，两家公司旗下基金亏损额均超过了百亿元。
四季度基金份额增长7.09% 64家基金公司旗下各基金的2011年四季报已披露完毕，根据天相投顾的统计，开放式基金总份额在2011年末重新跃至2.45万亿份。报告期内基金份额共计增长了1622.48亿份，仅货币型基金一项，就增长了1664.62亿份，因此，货币型基金可以说是拉动本季度基金规模增长的“主引擎”。四季度开放式基金净申购比例达到7.09%，已逆转了此前基金份额连续下降的局面。
货基助力 基金份额增7.09% 天相投顾统计显示，64家基金公司旗下894只开放式基金（A/B/C分级基金分开统计，开放式创新分级基金场内、场外份额合并统计，不包括联接基金）截至2011年末的基金总份额为2.45万亿份。第四季度期间，基金总申购份额为6452.05亿份，总赎回份额为4829.58亿份，结合基金拆分所带来的变动之后，报告期内净申购份额为1622.48亿份，净申购比例达到7.09%。令人关注的是，货币基金本季度一举获得了1664.62亿份的净申购，基金份额增长了131.57%。
由于货币基金的份额增量已经超过了开放式基金的总体增量，因此货币基金对于本季度基金份额增长功不可没。考虑到年末不少基金公司有通过货币基金冲规模的动力，基金份额的增长存在一定非自然因素，但对照2010年四季度至2011年三季度基金份额连续下降的情况，基金业形势已开始转好。
除了货币基金发力，股票型基金也没有“拖后腿”。虽然积极投资股票型基金份额下降了0.59%，但指数型基金份额却增长了4.43%，带动股票型基金总体仍实现了0.81%的净申购。此外，混合型基金的份额几乎与上季度末持平。债券型基金去年四季度仍然出现了9.5%的净赎回比例，考虑到当期债市已否极泰来而且被各类机构看好，出现这样的反差或许与投资者的心态仍然不稳有关。
十大基金公司份额齐涨 从公司层面来看，规模前十大的基金公司2011年四季度齐齐实现净申购，其中易方达、华安等5家公司的份额增长均超过10%。
华夏基金的基金份额仍然位居第一，2011年四季度末达1706.07亿份，其次为嘉实、易方达、博时、南方、广发等，而工银瑞信基金则以921.31亿份的基金份额跻身行业第7位置。此外，与其他几家公司相比，华夏基金的基金申购、赎回数量总体较小。
部分银行系基金公司份额增长明显超过行业平均水平，而与之形成对比的是，一些近两年成立的新基金公司份额流失明显，有公司净赎回比达58.08%。
从单只基金来看，利用货币基金冲规模的迹象较为明显，而一些QDII、债券型基金则份额下降较快。此外，部分股票基金也受到了特定事件的冲击，如某重仓“
重庆啤酒”的股票型基金净赎回达到70%。
看好金融能源 QDII环比增仓 2011年四季报显示，QDII基金在2011年四季度主要增加了对香港、美国市场的配置。行业方面，截至2011年末，QDII基金的股票及存托凭证投资组合主要投资于金融、能源、信息技术及非必需消费品等行业。展望2012年一季度，基金对全球市场持谨慎态度，看好金融及能源行业。
整体来看，去年四季度QDII基金权益类投资仓位和基金投资仓位环比有所增加。除尚处于建仓期的基金外，QDII基金权益类投资的仓位水平大多维持在80%-90%。天相投顾数据显示，2011年四季度QDII基金净赎回25.36亿份，净赎回比例为2.72%。
增持美国香港市场 2011年四季度，MSCI明晟世界指数上涨7.59%，MSCI明晟新兴市场指数上涨4.42%，美国标普500指数上涨11.82%，上证综指下跌6.74%，美国股市表现相对好于新兴市场。香港仍是QDII基金的重要投资市场，去年四季度QDII基金增加了对美国、香港市场的配置。
华夏全球表示，2011年四季度，全球经济增速放缓，美国经济略有好转，失业率有所降低，居民消费保持小幅增长，跨国企业订单稳定，房地产建造业低位企稳。新兴市场物价涨幅高位回落，经济处于整固状态。
鹏华环球表示，新兴市场经济增长开始放缓。随着避险资金从欧洲及新兴市场国家流向美国，美元及美国资产相对表现较好。去年四季度利用市场波动参与波段投资，基金整体仓位较三季度有一定提高，将继续超配发达市场尤其是美国市场。
看好金融能源行业 华夏全球在其2011年四季报中指出，2012年一季度，全球股市可能继续低位震荡。在股市调整中，会适当提高股票仓位。行业配置上，重点关注全球互联网、新材料、新技术等领域。
华宝兴业海外中国表示，一季度港股市场虽然可能仍不具备出现单边趋势性上涨的机会，但有可能震荡上行。将保持谨慎的仓位控制，进行波段操作，重点挖掘受益于中国流动性改善的金融、工业和前期调整幅度较大的消费板块。招商全球资源也表示，由于市场的不确定性依然很大，将保持保守的仓位。在行业上，会加大能源以及黄金的配置。
泰达宏利全球新格局表示，2012年继续看好美国蓝筹股。随着通胀见顶、政策担忧减缓，逐步加仓低估值和周期的中国ETF；继续看好美国S&P500、NASDAQ100ETF。来源中国证券报)
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