近日，2011年度券商集合理财产品四季报开始陆续披露。从首批公布的四季报来看，券商投资经理普遍对2012年的股市持谨慎态度，不存在整体性投资机会成为主流观点。
首发募集规模超过20亿元的渤海证券“滨海1号”民生价值集合资产管理计划投资主办人周磊、李葳认为，未来一段时间，欧债危机、经济减速、房地产投资下降、企业盈利恶化，以及短期内的存货调整正在推动经济较快下行，在这种经济环境下，市场的预期不排除有继续恶化的可能，而整体流动性的紧张将持续影响A 股市场。
但周磊、李葳也强调，市场本身有其运行特点，在大幅下跌之后，存在技术性反弹要求。“因此，我们认为在整体趋势性机会缺失的情况下，短期结构性机会是存在的。”基于上述判断，“滨海1号”将继续采取积极防御的投资策略，灵活控制股票仓位，对市场变化保持高度的警惕性，加强风险防范。品种选择上拟加大指数型标的配置，一定程度上规避行业及个股的基本面风险以及流动性风险；同时，继续关注航天军工、高端制造等产业升级代表型品种。
与“滨海1号”相比，成立于2008年6月的东海证券“东风2号”集合资产管理计划投资主办人朱玺相对乐观。朱玺认为，目前海外主要的利空已经逐渐显现，但中长期来看，欧美发达国家强大的纠错机制和科技创新基础大大提高了其抗风险能力，走出经济危机的问题不大。反观国内，经济已经开始从“滞胀”走向“类衰退”，但考虑到政府强大的调控能力和丰富的政策手段，经济低迷的时间不会太长。有了宏观经济的支撑，朱玺预计，当前A股市场事实上已经存在一定的投资机会。“A股市场的大幅下跌已经大部分反映了市场的悲观预期，考虑到当前市场估值已经处于底部区域，另外货币定向宽松将成为常态，未来增长点仍在受政策扶持的大消费行业和新兴产业 。” “东风2号”将继续坚持稳健的投资策略，灵活控制权益类资产仓位，下一阶段关注重点在受益于低碳经济和大消费的相关行业和品种。
大通“星海一号”集合资产管理计划投资主办人钟绍峰认为今年股市存在反弹，但很难有行业板块做到“一枝独秀”。“我们相对看好2012年上半年A 股市场表现，反弹的动力主要来自于政策微调放松的累计效果，资金价格下降，市场重构经济见底回升的一致预期，欧洲债务的逐步明朗化引发全球风险偏好回升。”
钟绍峰判断，2012年难以出现明显的一枝独秀的行业，市场操作风格将以成长股为主线，价值股为基本配置。“星海一号”将继续自下而上挖掘个股，以大消费和政策支持行业为主轴，关注通胀回落背景下需求稳定而毛利率出现拐点的行业和公司，强调品种增长的确定性，适当配臵早周期行业和经济转型的细分行业龙头。
作者：钱晓涵 (来源：上海证券报)
【