2011年以来，国内通胀压力持续高位，宏观经济增长速度放缓，欧债危机不断深化，美国经济复苏乏力。内忧外患下，A股市场持续走低，大盘指数迭创新低。
超过二成，达21.68%；而深证成指跌幅更是接近三成，高达28.41%；同样，沪深300指数全年累计也下跌25.01%。
因此，若以全年绝对收益来衡量的话，2011年的股基（含股票型基金、混合偏股型基金，以下同）全部是“折戟沉沙”。其中，2011年主动股票型开放式基金净值平均下跌24.99%；混合型基金中，偏股混合型基金净值平均下跌23.50%。
整体而言，2011年上市公司所属行业表现分化，业绩增长稳定的大消费行业相对抗跌，业绩增长超预期和低估值的银行保险业也比较抗跌。其中，全年二级市场表现抗跌的前五大行业分别为食品饮料、金融保险、公用事业、社会服务、房地产行业，上述五大行业全年涨跌幅分别为-10.61%、-13.76%、-19.65%、-19.72%、-22.26%。
相比之下，对宏观经济增速下滑敏感的周期性行业则跌幅较大。其中，位居全年跌幅榜前列的五大行业分别为电子、木材、机械、金属和石油化工行业，收益率分别为-37.53%、-36.67%、-35.83%、-34.80%和-34.14%。
不过，“风水轮流转，今年到我家”。就相对收益而言，曾在2010年业绩表现不甚突出的博时系基金在2011年以重仓金融类行业等抗跌行业股票而一跃成为2011年股基相对收益冠军。
海通证券基金研究中心统计数据显示，在2011年全年的股基PK战中，博时系旗下博时主题、博时价值增长最终分别以-9.63%和-7.94%的全年涨跌幅，位居股票型基金和偏股混合型基金相对收益榜首席。
三类基金抗跌 本报记者注意到，与成长股始终强势的2010年完全不同的是，尽管2011年股混开基全部下跌，但大盘蓝筹、大消费和成长板块此起彼伏，风格轮动明显。特别是侧重配置上述三类板块的基金相对则比较抗跌。
一季度，贯穿2010年中小盘风格市场行情转换为估值修复的大盘蓝筹风格；二季度随着经济增长预期减速的迹象逐渐显现，市场风格逐渐向业绩稳定增长的中盘蓝筹股转移；三季度，在通胀高位、企业利润大幅下滑以及地方债务问题导致市场股债双杀，业绩稳定增长的中盘蓝筹和业绩高增长的中小盘成长股表现抗跌。
进入四季度以来，市场在通胀见顶后，前期持续紧缩的政策出现了微调的迹象，债市先于股市见底。10月24日以来，市场在“适度微调”政策高预期下股市的做多热情急提升，同时一系列的产业扶持政策出台增加了市场热点，中小盘成长股表现良好，但是随着对微调信号政策的消化以及炒作热点的消退，市场进入政策调整的第二个阶段，即等待预期的实质性政策调整出台。12月1日，央行三年来首次宣布下调存款准备金，但是对市场的刺激效果不明显，未能抵挡市场的继续下跌，其间低估值的大盘蓝筹股抗跌。
从全年股基业绩表现来看，截至12月30日，位居开放式股票型基金业绩居前的分别是博时主题、鹏华价值、东方策略成长、长城品牌和华夏收入股票、博时第三产业兴全全球视野、新华行业轮换、国泰金牛创新、易基消费行业，净值增长率分别为-9.63%、-9.93%、-10.95%、-12.12%、-12.15%、-13.76%、-13.89%、-14.51%、-14.70%、-15.06%，均大幅超越上证综指；而偏股混合型基金中排名前十的则是博时价值增长、博时价值增值二号、富国天瑞、国投稳健增长、中欧新蓝筹、东方精选、海富精选贰、合丰稳定、华夏大盘、工银精选平衡，净值增长率分别为-7.94%、-9.63%、-11.31%、-12.73%、-13.94%、-14.55%、
-15.95%、-17.00%、-17.10%、-17.29%。
对此，
海通证券基金高级分析师王广国表示，2011年排名前五的博时主题、鹏华价值、东方策略成长、长城品牌优选和华夏收入股票基金基本都是大盘蓝筹风格基金他们多数重配了金融行业。
截至2011年9月30日，仅博时主题、鹏华价值、东方策略成长前三大基金重配金融行业股票的流通市值就高达26.49亿元、31.38亿元、3580.04万元，占基金当期净值的比例分别为26.25%、30.86%、38.29%。
王广国认为，与成长股始终强势的2010年完全不同，东方策略成长、长城品牌优选、博时主题行业，它们是蓝筹股的坚定持有者。此外，也有部分基金是因为更优秀的基金经理上任，如宝盈资源、国联主题驱动、博时第三产业等。
由于这些基金重仓了银行个股或重配了金融行业，在2011年一季度的蓝筹风格市场中均有较好的收益，同样在后三季度的下跌市中也相对抗跌。因此，全年业绩排名靠前，但这类基金在2010年业绩多数并不如意。
除了重仓大盘蓝筹板块基金全年抗跌以外，食品行业指数全年更是逆市上涨了2.82%。因此，重仓食品行业的基金2011年普遍表现出较好的防御性。如易基消费行业、兴全全球视野、鹏华消费优选和广发聚瑞等均表现抗跌。
其中，易基消费行业2011年三季报中前五大重仓行业分别是食品、饮料批发；零售贸易；纺织、服装、皮毛；机械、设备、仪表；信息技术业。截至2011年三季度末，易基消费行业所持上述五大行业股票流通市值分别为119577.08万元、114596.12万元、28297.67万元、20342.95万元、8126.34万元，占基金净值比例分别达31.86%、30.53%、7.54%、5.42%、2.17%。
值得一提的是，在2010及2011年市场大小盘轮换中，广发聚瑞、中欧价值、泰达红利先锋和诺安成长基金成为较少的两年业绩均位于同类前30%的主动股票型基金，充分显示出基金对市场风格轮动较强的适应能力。
此外，表现较好的成长风格基金中宝盈资源优选、博时第三产业等基金凭借出色选股能力较好的把握了成长股的反弹行情。
净值缩水榜 与此同时，由于对市场和行业配置出现判断失误，不少股基全年净值缩水惊人，让投资者大掉眼镜。
统计数据显示，截至2011年12月30日，全年净值涨跌幅位居倒数前十位的股票型基金分别为，中邮核心优选、招商大盘蓝筹、天治创新先锋、金鹰稳健成长、东吴行业、金鹰行业优势、大成行业轮动、华商产业、融通内需驱动、银华内需，其全年净值涨跌幅分别为-35.74%、-36.09%、-36.55%、-36.60%、-37.26%、-37.48%、-38.12%、-39.58%、-40.20%、-41.78%。
如2011年净值跌幅居首的银华内需精选在2011年第三季度就重仓配置了大量中小盘以及创业板股票，导致其持股流通市值损失惨重。
在其去年第三季度前十大重仓股中，就出现了
恒生电子等中小盘的身影，期末持股数量分别为1200.01万股、520万股、800万股、298.37万股、200万股，占基金净值比例分别为9.33%、6.14%、5.81%、5.16%、5.12%。
其中，银华内需精选重仓的
万邦达、
多氟多、
海特高新近3个月跌幅分别高达42.19%、45.45%和30.09%。此外，业绩如此之差还与其在去年前两个季度保持92.53%、92.79%的高仓位有关。
统计还表明，截至去年第三季度末，银华内需前三大重仓行业分别为机械、设备、仪表；信息技术业；社会服务业；其期末持股流通市值分别为38198.93万元、31071.67万元、22637.19万元，占基金净值比例分别为21.57%、17.55%、12.78%。
资料显示，银华内需精选基金经理徐子涵此前曾就职于海富通基金，历任交易员、股票分析师、海富通股票基金基金经理助理、海富通强化回报基金经理助理以及海富通风格优势基金经理助理。2010年1月加盟银华基金。
位居股票型基金全年净值跌幅第二位的融通内需驱动在去年第三季度则重仓配置了金属和非金属、采掘等行业股票，期末持股流通市值分别为19324.82万元和12607.83万元，占比分别高达41.63%和27.16%。
报告期内，融通内需驱动前十大重仓股分别为
西山煤电，持仓量分别为185.58万股、126.85万股、269.22万股、156.27万股、146.99万股、202.59万股、100.43万股、163.31万股、166.69万股、149.99万股，占基金净值比例分别为8.52%、8.35%、8.12%、7.76%、7.66%、7.51%、6.66%、6.09%、3.96%、3.64%。
不过，其重仓配置的煤炭、水泥、券商板块市场表现明显弱于其他板块。特别是阳泉煤业跌幅也在35%左右，严重拖累了基金净值。
值得一提的是，融通内需驱动基金经理鲁万峰2006年6月至今就职于融通基金，任职基金管理部总监助理。
同样，熊居偏股混合型基金跌幅榜首位的广发大盘成长也裁在了金属和非金属行业股票上。统计数据表明，其2011年以来的净值跌幅接近四成，高达38.99%。
截至2011年三季末，广发大盘成长前三大重仓行业分别为金属、非金属；机械、设备、仪表；采掘业；其持股流通市值分别为347711.85万元、128848.87万元、111155.69万元，占净值比重分别达40.81%、15.12%、13.05%。
在广发大盘成长前十大重仓股中，金属、非金属行业股票就有
江西铜业，期末持仓量分别为1459.98万股、2269.99万股、3000.97万股、2357.97万股、1699.98万股、1410.5万股、1265.03万股，占净值比例分别达4.58%、4.58%、4.37%、4.01%、3.88%、3.82%、3.52%。
资料表明，现任广发大盘成长基金经理许雪梅曾任广发稳健、广发核心精选基金经理，自2010年1月起任广发基金投资管理部副总经理一职。
除广发大盘成长以外，位居偏股混合型基金净值跌幅居前的基金还包括中海能源策略、华富竞争力优选、融通行业景气、华商领先企业、信诚四季红、泰信先行策略、华泰积极成长、金鹰中小盘、大成创新成长，其全年净值涨跌幅分别达-37.38%、-36.39%、-35.34%、-33.40%、-33.16%、-31.24%、-31.01%、-30.99%、-30.09%。来源21世纪经济报道)
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