7日，一场全国私募届的大会在上海举行，来自全国各地的私募精英们汇聚一堂，共同把脉2011，展望2012。

　　尽管2011年 上 证 综 指21.68%的跌幅不及2008年，但与会的各路私募普遍认为，2011年是 “最难熬的”。“比2008年更难做，是杀高手的一年”，“原先的模式已经玩不下去了”。

　　而谈到当前行情，一位业内人士表示，“现在既要担心大盘股的补跌，小盘股又不敢抄底，所以"左侧""右侧"都没得做。”

　　权重股估值有长期下调压力

　　刚刚结束的2011年，A股跌幅高达21.68%，“熊霸”全球，各路私募普遍认为“难熬”，“为什么2011年A股会跌得失去理智？”混沌投资董事长葛卫东表示，相对海外成熟市场，现在A股的根子上的病因出现在PE乱象、IPO太快，监管不严、退市制度滞后等一系列体制问题上。

　　华宝信托投资总监王波则表示，目前A股的主要矛盾是融资者和投资者的利益诉求严重不对称，但管理层却鲜有作为。

　　“现在A股只是个融资的市场，市场很缺钱”，聚劲投资董事长张怀安认为，A股运行周期与国家投资周期密切相关，A股每一轮牛市都与投资快速增长有关，而目前投资增速已进入拐点，这一趋势对A股未来有重要影响。他预计2012年A股整体波动不会太大，但靠投资拉动的强周期权重股，其估值长远看面临下调压力。

　　同盛投资副总经理倪飞表示，2012年的投资环境不会比2011年更好，但仍有希望，因为目前经济处于转型中，会有结构性放松，也就会带来结构性机会。

　　银行股值得投资

　　尽管2011带来的痛楚依然挥之不去，但私募们认为2012年的行情依然不乏希望。就未来的经济形势而言，从容投资董事长吕俊说，“经济不会硬着陆，目前房地产泡沫不是太大，房价下跌20%的可能性也不大。”

　　对于2012年可能出现的 “黑天鹅”事件，与会私募们认为，诸如房价暴跌、银行坏账骤增、地方债危机和油价暴涨就是一些比较极端的事件，但出现的可能性很低，因为经济不会有现在预期的这么糟糕。

　　与会私募们还认为，“黑天鹅”出现的可能低，但代表超预期利好的“红天鹅”出现的可能性正在增大。江苏瑞华研究总监单兵认为，目前作为全球经济发动机的美国并无大碍，预计欧债危机2012年可以解决。另外，不少私募还认为，尽管市场可能还有下探的压力，但离估值底、政策底浮现的日子已为时不远。

　　张怀安判断，2000点左右应该是A股政策底，因为2008年9月管理层曾在这个点位出手干预市场，他预计，今年二季度，股市可能会在经济基本面转好之前见底，但反弹会落后于经济基本面。

　　而对于调控之下备受瞩目的房地产板块，王波表示，虽然不少房企已锁定2012年业绩，但2013年下半年公司现金报表会比较难看，如果楼市调控长期延续，那么很多公司2013年业绩可能支持不住。

　　对于未来看好的板块与个股，2011年葛卫东管理的产品通过重仓银行股跑赢了大盘，展望2012年，他认为市场已经有一部分品种值得投资，依然看好价值低估、增长稳定的银行股，但他表示中小板、创业板依然存在下行风险。