平安大华深证300指数增强型基金拟任基金经理焦巍认为,明年上半年经济和政策组合的态势将好于今年,A股市场进入震荡上升通道值得期待。
“从时间周期上看,未来欧洲仍将面临考验,时间点会在今年四季度末或明年一季度。”焦巍说,中期来看,明年二季度末,欧债问题将可能出现逐步淡化的趋势。此外,市场也许过度悲观预期了房地产投资下降对中国经济的影响。他分析说,2012年,我国房地产投资增速可能会从当前的33%左右回落至15%左右。不过,由于公共投资的稳定器作用,国内固定资产投资增速明年仍有望维持在20%以上。相对今年的名义固定资产投资增速虽有5个百分点的下滑,但考虑到通胀因素,仍然能对明年经济增长构成有效支撑。
在国内的政策面上,焦巍认为,未来仍然存在一定的政策红利。“观察近来的政策,并不是以前的货币政策和财政政策的重复。此次的政策是对中小企业让利和减税,伴随着这种政策,将出现相当大的制度红利空间。我觉得市场的底部有可能提前到来,但并不一定要刻舟求剑,预计等到一季度经济见到底部后才开始。”焦巍说。
从基本面来看,市场普遍担忧明年一季度经济增速持续下滑。焦巍认为,预计明年CPI下降路径将十分明确,CPI的下降降低了紧缩的压力,但也会带来PPI的下降。回顾历史,PPI下降时都对应着非金融类上市公司业绩的下降,所以明年一季度其报表估计会令人失望。但投资反映的是心理因素,虽然PPI下降会带来企业的暂时不利,但从长远来看,有利于平衡成本以及去库存。“所以,我们更倾向于认为明年一季度的不利因素是季度性的,而不是持续性的。”他认为,随着明年上半年经济和政策组合的态势好于今年,A股市场进入震荡上升通道值得期待。