人民币兑美元连续第六个交易日跌停，美元/人民币掉期出现上涨。一年期掉期汇率比现汇率高出30个基点，近期可能涨至超过100个基点。另外，中国央行外汇资产10月份出现近八年来的首次下滑，这也透露出人民币表现弱势的情形下商业银行等金融机构更愿意持有外汇资产。

　　大成基金指出，人民币汇率突然转向的原因究首先是市场对人民币升值的预期减弱。一方面，有外资看空中国经济，相应看贬人民币。另一方面，欧债危机加剧，国际资本急于回撤“扑火”，资金回流海外，应对欧债危机带来的流动性问题，人民币在被抛售过程中，也会倾向于贬值。最后，中国通胀水平及出口的下滑也是导致人民币升值预期弱化的因素。

　　但是，大成基金称，对于人民币贬值不必过分恐慌，虽然资金有所外流，但“热钱”有流进就会有流出，不需要过分夸大“热钱”流出对国内资产价格的抑制作用。因为如果资产价格由“热钱”所推高，则其价格下跌是一个去泡沫过程，如果“热钱”没有推高资产价格，则其流出对资产价格影响不大。而且，一定程度的“热钱”流出有利于减少中国过于庞大的外汇储备；而且截至10月末，中国的FDI仍在正常增长，表明目前并未出现典型的资本外逃情形。

　　大成基金认为，人民币短期持续贬值的现状可能会倒逼准备金率继续下调，这或是政府信贷结构进一步放松的影响因素。此前首次降准对市场产生的影响并不大，这意味着市场的流动性并没有明显好转，因此短期应等待调整过度的机会。从中长期来看，“宽货币”格局下，资金面会慢慢回暖，对市场产生较为积极的作用。在进出口方面，大成基金预计人民币短期贬值对其影响不大。目前，我国在人民币升值30%的情况下，出口依然保持着较高的增长速度；因此有理由相信，汇率的升贬与我国进出口增速之间联系并非那么直接和紧密