嘉实基金：周期股仍值得关注

　　一边是欧债反复变脸，一边是国内阴晴不定，近期A股在内外较量中再度陷入调整泥潭，上证指数跌破2400点大关。但峰回路转，央行宣布下调存款准备金率0.5个基点，这也许意味着历时3年的货币紧缩政策将要告一段落。对于投资者来说，与其在追涨杀跌中伤痕累累，还不如弄清楚身在何处，做到有的放矢。嘉实基金预期，一些传统的周期行业在中国经济结构转型和新周期启动的大背景下，以产业升级和结构优化为主要驱动力，将焕发新的增长活力。此外，一些和传统周期行业升级紧密相关的新兴产业，兼顾了周期和成长的特点，称之为周期成长股，也将在整个转型期内有好的表现。

　　大成基金：前瞻布局政策蓝图

　　今年是“十二五”的开局之年，国家级产业规划正密集出台。“十二五”规划集中发布，为多个领域未来几年的发展描绘了蓝图，各个产业规划均以“产业结构调整和经济转型”为主线，以拉动内需、节能环保、绿色低碳、战略新兴为主要方向。大成基金认为，投资须依据宏观经济及政策变化进行前瞻性布局。由于2012年是“十二五”的第二年，而每个五年计划的第二年都是投资高峰时期，目前看来，农业水利、战略性新兴产业、中小民营企业、停建和缓建的交通等基础设施，将是微调重点。中长期看，中国的经济预料依然是全球各主要经济体中增长最快的，两大因素支持中国经济增长领跑全球：城市化的推进和较低的消费水平。

　　海富通：A股弱势或延续

　　A股弱势未改主要是由于国内经济增长速度放缓，以及海外市场波动的影响。从今年来看，汇丰PMI指数几乎一直在荣枯分界线附近徘徊，11月再创新低，表明目前支撑制造业的复苏动力不足，工业下行趋势愈加明显。如果经济下滑明显或者通货膨胀有效下降，那么货币政策出现松动的可能性就会增加，不过目前尚未到时机。此外中国经济增速下滑、房地产市场和资本市场萎靡等因素也是国际资本流出中国市场的重要原因，使得全球跨境资金流入国内的现象有所放缓，这对于目前的A股来说可能形成一定的不利影响。除了内因之外，海外市场的动荡是制约A股上行的另一大因素。

　　易方达：失衡估值体系正寻找新平衡

　　近两年，越来越多的投资者对估值体系感到茫然，一是国内大小盘估值水平的差异从2009年四季度起一直在扩大，二是国内外成长股的估值水平差异非常明显，三是以创业板为代表的中小盘IPO定价居高不下。对于第一点的差异，多数解释是大盘股多为周期股，这几年经济处于转型期间，一些周期性行业从供给不足转向供大于求，行业自身面临周期下滑问题；对于第二点的差异，可以解释为中国经济的增长速度高于多数国家，国内的企业利润增速快于其他国家；而对于第三点的定价过高问题，却很难找到合理的解释。不过，在经济增速逐步放缓、资本市场日趋国际化的背景下，国内外估值体系、大盘与中小盘估值体系的失衡在今后一段时间很可能演变成新的平衡。

　　兴业全球：明年股市缺乏整体性机会

　　兴业全球认为，今年底至明年初市场投资机会不大，明年难以见到大的整体性机会，较大的反弹或最早出现于2013年。原因在于：首先，前期股市反弹主要是因为市场流动性相对放松，但是对未来流动性情况的预期则难以判断；其次，股市上涨缺少基本面的支持：今年二季度以来上市公司利润率增幅趋缓，三季度更为明显，预计明年一季度会出现企业利润率增速的低点。

　　广发基金：市场或维持震荡格局

　　目前来看，以外需和地产投资为代表的内需走弱较难在短时间内有实质性明显改善，而货币政策基调仍停留在微调或中性，未来一段时间仍可能以应对流动性紧张为主要目标。因此，我们认为尽管政策必将转向，但真正的刺激政策可能还要等待，随着CPI和经济增长进一步下滑和调整，政策调整将释放更多的空间。在此之前，市场或维持震荡格局。