南方基金在日前发布的2012年度投资策略报告中称，随着政策内在的周期性扩张，2012年下半年经济增速将温和回升，经济硬着陆风险不大，货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向。目前来看，市场已进入底部区域，随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。投资策略上建议可通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。

　　宏观环境：经济硬着陆风险低政策转向已现

　　南方基金认为，2012年下半年，经济增速将温和回升，经济硬着陆风险不大。考虑到2009年过度宽松政策带来了一系列负面影响，目前房地产调控放松的可能性小。但在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期。

　　美国经济2012年仍将温和复苏。欧元区2012年经济下滑趋势明显，甚至有较大可能陷入衰退。但是欧债危机最终更可能会通过漫长的谈判慢慢解决。

　　市场展望：震荡中完成筑底

　　虽然股市精确底部难以测算，但根据A股市场在2005年11月（资金供求极端恶化）和2008年10月（经济极端恶化）形成的两个大底的标准来看，目前市场已进入底部区域。估值上来看，A股市场当前的整体PE水平相当于2005年998点、2008年1664点的水平。随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。

　　投资策略：精选个股和行业应对股市震荡波动性

　　当前市场已经处于底部区域，探底成功后将呈现震荡反弹格局。投资策略上应通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。重点配置行业：1.受益于政策放松的银行；2.随着通胀和成本压力回落，中下游制造业毛利率有望小幅回升，关注工程机械、白色家电、汽车等制造业板块反弹的机会；3.通胀回落后，居民真实收入和购买力将回升，可以继续持有品牌消费板块。

　　记者日前参加了“嘉实基金发现之旅——2012年投资策略”交流。

　　会上嘉实基金总经理赵学军发表了题为“拂去浮华，大有可为”的主题演讲，副总经理李道滨、副总经理兼首席投资官戴京焦女士，共同就基金业新考验下的新突破、明年国内外经济预测与投资策略等问题，进行了深入探讨。嘉实基金认为，明年投资的主脉络是政策环境改善、债券牛市催生股市投资机会。

　　拂去浮华，寻新突破

　　中国资本市场走过十年，指数却回归原点，市场上情绪悲观。在“信心比黄金更重要”的时刻，赵学军明确指出：基金业必须将帮助投资者获得真实回报放在首位。嘉实基金明年将在资产管理新理念、新模式方面实现突破。赵学军表示，为了切实将投资者的实际回报放在首位，嘉实基金已经成立了专门的投资者回报研究中心，明年将定期发布基于6个月投资周期的基金推荐，力争通过基金推荐方案为投资者带来绝对回报，同时结合具有稳定投资风格和投资观的优秀基金，实现长期投资和中短期投资的协同。

　　政策底现，市场底来

　　“政策底之后，市场底在哪里？” 副总经理兼首席投资官戴京焦女士回答是：2008年四万亿级别的刺激政策不会重现。市场处于底部，但运行还有反复。综合看来，戴京焦将明年的投资框架总结为债券牛市进入下半场，股市政策底出现，盈利底还需等待，债券市场的上涨同时也在提升股市的重心，总体看股票市场投资时机逐步来临。

　　着眼周期，三大主线

　　具体到投资者关注的投资布局，戴京焦介绍，结合公司对中长期经济的观点，以及对经济周期和政策等因素的判断，主要看好三条投资线索：首先是从投资时钟角度关注金融和早周期行业。其次是着眼中长期，从盈利提升的视角，关注在转型弱增长情况下盈利能够突破的行业。最后结合中长期的政策突破以及经济转型等因素，同时短期又有一定的催化剂，主题投资方面关注1 号文件、十二五专项规划以及经济转型等主题。

　　中证网讯 上周（12月12日至16日），A股市场大幅下跌，其中上证综指跌幅达3.91%，深证成指跌幅达4.2%。新华基金认为，近期，受经济增速持续下滑、人民币连续跌停等诸多不利因素影响，A股市场加速下跌，但目前市场整体估值偏低，在未来货币政策可能继续放松的预期下，现下正是布局底部的好时机。

　　行业方面，上周，有色金属、综合、建筑建材、轻工制造等板块成为重灾区，跌幅远超大盘，而公用事业、金融服务、采掘、食品饮料等行业板块表现抗跌。

　　近日，有消息称证监会正就养老金入市进行沟通并已获有关部门支持，鼓励公募基金、养老基金、社保基金和保险公司等投资者协调发展，正在研究鼓励更多长期资金入市。新华基金认为，出于维稳考虑，政府并不希望股市下跌，目前政府救市意味浓厚。另外，目前市场整体估值偏低，未来货币政策可能会继续放松的预期下，投资者宜把握底部投资机会，布局将来。

　　临近年末，市场弱势依旧，但交银施罗德基金研究员李德亮认为，目前无论是流动性还是货币政策、财政政策方面，都已出现了不同程度的改善。

　　具体来看，流动性方面，底部似乎已经看到，对应股市的整体估值水平亦将逐步改善，但也要看到宏观调控带来的经济下滑趋势正日趋明显，市场普遍预期明年一、二季度可能才是经济和企业盈利的底部，而在这之前市场仍将一直处于企业盈利下滑和估值改善两股力量此消彼长的博弈之中，是否还存在跌幅空间也是市场争论的焦点。

　　货币政策方面，11月底存款准备金率率先下调。在明年预期信贷总额相对宽松和市场实际利率水平有效下降的背景下，今年受制于信贷资金限制和高财务压力的企业可能将最先受益，最为典型的行业可能是铁路投资及其相关产业链。此外，若购房人的贷款可得性和利率水平比今年有所改善，将有利于房价调整后需求端的有效释放，从而带动房地产成交量的回暖，成为房地产板块的积极因素之一。

　　财政政策方面，预期更多的将是一些结构性政策。投资领域可能将是明年政策的最主要出力点，其中，基建领域预计明年政策将更偏向于经济短板和民生保障等方面，水利建设和环保领域、电力电网及相关行业将是投资的重点；消费领域的政策举措或落在产业链较长的耐用消费品上，在家电普及率已经很高的背景下，汽车消费可能是最有希望受到政策眷顾的行业。