上周,上证综指跌破2307点,年内表现最好的食品饮料板块也下跌了7%。至此,所有行业年初至今无一实现正收益。博时基金宏观策略总经理魏凤春认为,一方面,今年的中央经济工作会议基调是稳增长,而非保增长,低于市场预期。当然,政府仍然关注通胀形势,目前的思路是加强农业建设,并严控房地产,可能并没有认为现在到了要改变政策基调的地步,正在静观其变;另一方面,欧盟峰会成果丰硕,比如达成财政稳固协议,取得启动ESM和扩容EFSF的共识等,这些成果令市场颇感振奋,暂时安定了投资者信心。但是,这并不表明欧债危机就此缓解,政策落实的程度和速度依旧令人担忧。但数据显示,市场正面的情绪正在逐渐增强。
魏凤春认为,11月份经济数据中,PPI快速下行预示2011年业绩可能进一步恶化。在成本价格下降过程中,工业企业盈利持续受到前期高价库存的挤压,毛利将显著恶化,收入增速也将由于价格环比下降的因素出现收缩。这其中,上游行业PPI回落最为显著,中游行业回落快于消费行业,说明大宗商品价格整体回调压力仍未释放。目前来看,A股市场情绪降至长期低点,场内交易冷淡,短期避险情绪较重,后市预期较差。但震荡下行风险明显降低,目前市场估值向下偏离较大,相对低估行业较多,其中新股估值接近阶段高点,溢价下行明显,场内投机气氛趋谨慎。值得关注的是,基金主动加仓的趋势较明显,上市公司高管减持规模有所收缩,相反的,增持数量和规模在增加,这说明正面的情绪反馈正在逐渐增强。