在经济增速下滑的影响下，现阶段市场仍处于探底期，如果目前经济增速回落继续加速，那么股票市场的底部可能会出现在明年2月份左右。在市场探底期间，多数股票的估值会变得“便宜”，因此投资具备核心竞争力、行业护城河的优势企业，在明年有可能取得正收益。

　　现阶段股市大部分公司处于资本杀手、现金牛、高成长公司之间的模糊地带，简单的估值指标不能正确反映股票的价值。通过研究企业的产品、资源、管理、创新能力等关键因素，以寻找未来几年能取得长期稳定增长的上市公司在估值出现低估时作为投资标的，能够提高价值投资的准确性。

　　消费、金融和弱周期的机械类股票行业仍是最值得关注的品种，尤其是白酒类上市公司，目前企业投资回报率超过30%，尽管未来面临行业增速变慢的可能，但酒类个股会出现分化，2012年白酒类上市公司的整体估值仍在20倍左右，其中的优势企业仍有望在2012年获得超额收益。对于银行保险等金融类股票，虽然从行业景气的角度来看，暂时仍有不确定性，但由于长期价值被低估，未来可以获得超额收益。机械类股票受益于产业创新和产业结构升级，其中的优势企业将获得较高的长期投资回报。

　　易方达何云峰：煎熬

　　当前A股市场走势异常疲弱，投资者无论是从海外和国内经济层面似乎找不到任何乐观的理由。

　　国内宏观经济、房价、信贷与股票价格之间存在着负循环，房地产市场的冰冻，与之相关联的产业需求减弱，随之而来是部分新建项目被搁浅，消费计划的推后，而这些经济层面的变化又使得部分行业需求不旺，产能利用率不足，导致价格向下的压力加大，公司的盈利水平和现金流大幅下降，股票价格大幅下跌，从而使得无论是个人投资者还是机构投资者倍受煎熬。

　　从过往每一个经济周期的变化来看，处于周期当中的我们总是对经济增长层面存在的问题充满着各种疑虑和担忧，甚至会被股票市场的走势所强化。但无一例外，每一个负循环始终会被打破，无论是经济还是股票价格总会回升。

　　因此，对长期投资者而言，最大的挑战既不是市场无休无止的下跌，也不是每天过山车般的巨幅震荡，而是在宏观经济不景气、不明朗的背景下，公司基本面分析面临前所未有的难度。在一个大幅下挫的市场中，大部分股票都会出现较大跌幅，尤其是短期趋势的变化使得优秀成长型股票业绩短期低于预期增长导致的下跌，很难区分哪些是合理反应，哪些是过度反应。

　　在这样的市场氛围中，投资者掌控住自己的投资理念和投资过程非常重要。投资者在市场恐慌性抛售中排除市场干扰，选择基本面真正优秀的成长股，同时耐受市场波动尤其是可能承受短期亏损的巨大心理煎熬，待市场信心和稳定得到恢复之时，便是他们苦尽甘来之时。