面对股市连连下跌，国内公募基金“教父”级人物江作良退隐江湖多年后再度露面，并表示明年股市风险依然很大。而国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪则给股民打气，并抛出“下蹲论”，建议投资者留足现金为明年下半年做好准备。昨日A股再次重挫1.9%，报收两年多新低，股指重新跌回十年前的2245点左右。

　　发改委官员： 留现金备战明年下半年

　　在昨日广发证券2012年投资策略报告会上，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪指出，在今年紧缩货币政策的影响下，明年一季度CPI将出现超常规下降，但股市有望明年下半年见底回升。

　　陈东琪表示，“十一”以后，中国货币政策明显变化，但利率还没有到时候，关键要看CPI。如果CPI还是在4%或者是更高，负利率的时间很长。记者综合多家机构和经济学家预测，今年全年CPI同比涨幅应该维持 5%以上。

　　值得注意的是，他指出，明年一季度和上半年，CPI可能出现超常规下降。根据陈东琪分析，目前国内货币供应总量增加非常少，不能满足经济增长的需要。而且货币里面的结构活动部分少，定存部分多，“意味着储蓄者的意愿更多的是维持在现金状态，不愿意消费，不愿意投资，这两个情况又是什么原因？意味着经济的需求在减少，一定会导致CPI的大幅度下降。”

　　在谈到股市的时候，虽然陈东琪表示，未来半年左右股市风险较大，但对中期市场并不悲观，“现在是向前跑的时候，要向下蹲一下，给个更大的向前冲的力量。”从过去几十年的数据看，经济底一般要滞后政策底两三个季度，而股市的底多半出现在政策底和经济底之间。“如果政策在今年10月见底，那么股市的底部应该是在明年3月到5月份。”陈东琪认为。因此，他鼓励投资者，目前要留足现金，为明年下半年股市上涨做准备。

　　江作良：明年上半年A股市场风险仍大

　　“现在没有啥机会，我和大家一样都在亏钱。”江作良在昨日广发证券2012年投资策略会上指出。而对近期A股走势，江作良认为，“首先是从现在数据看，国家的财政收入增长很好，但未来能不能维持还不一定；其次，对经济下行风险没有完全释放，未来增长会怎么样？市场看不清，没有亮点。”而面对社会讨论最热的经济转型，他也比较担心，“中国经济必须转型，但未来转型质量有没有提高都是投资者非常担心的问题。”因此，他认为明年上半年A股市场的风险依然比较大。

　　A股10年零涨幅

　　A股在跌穿前期低点后，继续加速下行。昨日市场报收2248点，创下2009年3月18日以来的收盘低点。周二A股市场一夜回到10年前的2001年6月14日2245.43点附近。截至收盘，上证指数报收2248.95点，下跌1.87%。两市上涨的股票仅有142只，而下跌的个股达到2069家，占到当日交易个股的92.16%。值得注意的是，两市成交金额达到973.6亿元，呈明显放大。

　　市场分析认为，A股昨日大跌来自两个方面的压力。首先是外围市场拖累。本周一意大利国债收益率再度飙升，10年期国债收益率飙升34基点至6.7%，离7%的红线仅一步之遥。而且惠誉已经开始再次下调欧元区的信用评价，标普尚在考虑中，“黑天鹅”事件考验投资者信心。其次，在政治局经济会议上，中央再次重申房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，引来地产股连续两日大跌，万科A两天跌幅在5%左右。