国家统计局公布的11月宏观数据，CPI同比上涨4.2%，环比下降0.2%，CPI同比涨幅较10月份回落1.3个百分点，中欧基金认为，这主要受两方面因素影响：一是去年同期基数较高，11月份翘尾影响大幅减少；二是11月份蔬菜、肉禽等食品价格环比回落。

　　预计明年上半年CPI仍将持续回落，同比增速的持续下行或为未来政策调整带来更大的操作空间。上月末央行宣布下调法定存款准备金率，可在一定程度上理解为货币政策转向的信号，未来宏观经济增速将继续下滑、通胀逐步回落，不排除货币政策进一步放松的可能。

　　当前A股市场估值是“平均低估、结构分化”。据统计，截至12月9日，沪市平均市盈率为14.07倍，历史上只有一个月平均市盈率低于沪市当前水平，但深市平均市盈率为25.53倍，中小板、创业板股票估值仍较高，近期中小盘股票的加速调整可谓结构回归。