央行自2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。汇丰晋信基金认为，本次降低存款准备金率超出市场预期，是政策放松的明确信号。我们认为央行三年来首次下调存款准备金率，主要是由于三方面原因：经济回落、通胀压力消退和全球经济风险加大促使政策放松。

　　首先，11月经济继续回落，总需求回落幅度加大，今天公布的PMI指数继续回落至49，自2009年3月以来首次下降到50以下；其次，通胀压力消退，11月CPI预计为4.2%，低于预期，未来将进入快速下降通道；第三，欧债危机的影响下，全球经济的风险加大，全球经济将再次陷于低迷。

　　尽管经济回落趋势不会因为一次存款准备金率调降而扭转，但基于此次预调微调政策转向信号明确，我们认为市场短期将会迎来一波反弹。