央行近三年来首次下调存款准备金率，大成基金认为，存款准备金率的下调虽在预期之内，但下调的时间早于预期，该举措标志着货币政策从从紧转向适度宽松，宏观经济政策的转向可望推动经济于明年一季度走出谷底。

　　大成基金认为，此次存款准备金率下调是基于多方面因素的考虑，包括11月外汇占款减少、实体经济资金紧张、银行流动性偏紧以及CPI回落等等。值得关注的是，胡锦涛、温家宝、王岐山此前已经在不同场合强调保增长的必要性，存款准备金率的下调，进一步印证了未来宏观经济政策的重心将逐渐从抗通胀转向保增长。目前中国的存款准备金率在全球各主要经济体中也是最高的，即便经过此次下调未来仍有较大下调空间。财政政策方面，财政部副部长廖晓军11月30日在全国财政预算执行工作视频会议上介绍，今年全国财政收入会超额完成预算，中央财政和地方财政都会有一定数额的超收，这也为未来推行积极的财政政策提供了充足的保障。综上所述，目前中国推行扩张性的宏观调控政策国内既存在扩张的能力，也存在扩张的意愿，因此政策放松的方向几乎可以明确，未来决策机构将根据宏观经济的变化，调整放松的节奏。

　　至于未来中长期股市的走势，大成基金认为，将是政策和基本面不断博弈的产物。目前看来，经济状况仍然差强人意，汇丰公布的PMI指数由上月的51大幅降至48，预计11月工业增长低于预期也将是大概率事件。本轮经济从4月开始放缓，大成基金估计，经济放缓已经接近尾声，随着扩张性的宏观经济政策的陆续出台，经济的最坏时间即将过去，因此，明年一季度之后市场可能会有比较好的收益。