近期，国内最大的阳光私募公司之一的重阳投资，发布了2012年投资策略。

　　重阳投资称，中国经济未来仍将平稳持续发展。一方面，政府有足够的条件和能力来维持社会稳定，以支持经济平稳发展；另一方面，尽管正面临如何跨越“中等收入陷阱”的挑战，但我国教育水平、人口素质不断提高，人力资本提升具有坚实基础，后续经济增长动力充足，前景可期。

　　但重阳投资也指出，中国经济首先需要面对转型的挑战。劳动力成本的上升、过度的资源消耗和市场化后逐渐提升的利率，都不利于传统低端制造业的生存。而劳动者收入在国民收入总体中占比逐渐降低，是内需不振的重要原因。只有对以上问题综合考虑，系统解决、坚决转型，才可能为中国经济未来的增长迎来一片坦途。与转型相配合，货币政策在中期内将维持稳健偏紧，积极的财政政策或将调整。尤其是地方政府，亟须减少投资冲动，缩减开支规模。如果中国能够成功转型，内需成为主要增长引擎，则可有效应对未来几年外需乏力的局面，对欧债危机也可从容面对。

　　重阳投资指出，欧债危机对中国的影响体现主要在两个方面。一方面，处于主权债务危机中的“边缘国家”纷纷出台了降低工资和福利水平，削减开支并增加税收的政策，这势必对这些国家的国内需求带来较大冲击，影响中国的出口。另一方面，资本金受损的银行体系放贷能力受到严重制约，无法进行信贷扩张，不仅会对“边缘国家”的经济造成影响，也会削弱银行体系持有大量 “边缘国家”头寸的法国和德国的经济前景，进而影响中国的出口。

　　但从总体来看，目前中国对欧出口处于平稳回落的状态，并未出现2008年的断崖式下跌。此外，金融危机后，中国对出口的依存度逐渐下降，增长更多依靠内需，这也有助于减小欧债危机对中国经济的冲击。

　　对于A股市场，重阳投资的基本看法是长期谨慎、中期乐观、短期筑底。考察2008年初到2011年7月的股票市场，供求关系成为影响A股市场的重要因素。展望未来，未上市中小企业资源丰富，股市供给依然“无限”，而受货币增速趋于稳健的影响，需求相对不足，再加上在目前劳动力成本、资金成本、环保成本及其他成本上升背景下，整体企业盈利空间被压缩，重阳投资对A股市场3年～5年内的长期走势持谨慎态度。而考虑到流动性改善和结构性估值水平的因素，重阳投资对股市中期(一年)的行情相对乐观，可能会迎来结构性的中级反弹行情。而短期看，以股市P/E水平倒数与1年期SHIBOR利率比较，股市估值已具备相当吸引力，股市底部已基本探明，市场将夯实底部等待积极因素出现。