“政策利好不改熊市格局，市场仍将较长时间处于筑底期”

　　中国三年来首次下调存准率，多数基金经理认为，今日股市会有反弹；但绝不会追高买入，因为熊市远还没结束。昨日，沪指大跌3.24%。刘建平 制图

　　一位阳光私募人几天前清仓A股，昨天在暴跌中“抄底”买了点股票。

　　但他同时说，昨天宣布下调存款准备金率0.5个百分点，今日股市若明显反弹，他将立即抛售股票。原因是，政策利好不改熊市格局。

　　“熊市不是一蹴而就的，也不会立刻结束。”一位公募基金经理在听到存准率下调后，也如此表示。

　　多数基金经理都相信，今日股市会有反弹，但多数人也表示，如果股市今日高开，绝不会追高买入，因为熊市远还没有结束。

　　公募高仓迎暴跌

　　昨天，上证指数单日下跌3.24%，创业板跌幅达4.79%，B股指数更是暴跌逾6%。

　　上海多个私募人士表示，近期已清仓股票，损失不大。一家阳光私募人士更是明确表示：“我们三四个星期前清仓了，最近一直没有做了。”

　　一位接受采访的阳光私募人士则称，公司不会空仓，一般最少也保持两成仓位，以防踏空，但出于对熊市的谨慎，持股较为集中，也多数集中在确定性较高的消费股上。

　　但公募基金则因为仓位较高，损失较大。德圣基金研究中心11月24日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前一周有较明显回升。可比主动股票基金加权平均仓位为82.04%，相比前周回升0.84%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.13%，相比前周回升0.63%；配置混合型基金加权平均仓位69.02%，相比前周回升0.59%。

　　从昨天的公募基金净值表现来看，公募基金损失也比较大，多数跌幅在3%上下。中邮核心优选股票基金的跌幅高达4.06%。

　　对于昨日A股暴跌，市场有诸多传闻。但多数公募基金经理和私募基金经理都不认同高盛的邮件、国际板等传闻，是A股暴跌的主要原因。

　　诺德成长、诺德价值基金经理胡志伟分析认为，昨天在信息层面没有突出的负面新闻，对市场可能产生影响的信息总体上也不外欧债危机以及中东局势不稳、11月信贷、PMI数据可能低于预期、大盘股将要发行等老生常谈的内容。

　　胡志伟说：“我们更倾向于理解为在经济缺乏亮点、政策态势不明朗、资金季节性紧张的背景下，市场负面情绪的一次集中宣泄。”

　　大成精选基金经理、大成新锐产业股票基金拟任基金经理刘安田认为，A股、B股集体暴跌，反映了海内外经济形势的变化。

　　刘安田称，昨天大跌的主要国内因素有二：一是经济增速的持续回落，根据11月中旬最新的发电量数据，目前经济发生比较大的下滑；二是11月份信贷低于预期。而B股暴跌跟国际资本撤出亚洲有一定关系，并向A股传导恐慌情绪，从而与A股形成联动。

　　“警惕政策虚假利好”

　　让各基金经理感到意外的是，中国人民银行（央行）于昨天晚间宣布，从2011年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点。

　　上投摩根认为，央行调降存准率在市场预期中，但时间上比预期有所提前，此举有利缓解目前外汇占款下滑及银行流动性紧张问题，说明货币政策正在转向放松方向，但速度不会很快，短期对市场将起到正面作用。

　　不过，上述短期利好政策出台后，多数基金经理都没打算加仓。

　　机构一致预期，国内企业盈利增速的下调幅度持续加大，不论是10月份规模以上工业企业收入和利润的大幅下滑，还是反映中小企业景气的11月汇丰PMI初值落入50下方，都加剧了市场对经济下滑和业绩恶化的担忧。

　　此外，基金经理们还担忧，年底资金面紧张局面仍将继续。

　　泰达宏利基金公司投研人士认为，受欧债危机影响，海外银行资金紧张，从而加快从A股抽离资金以维持自身流动性稳定。另外，年底国内各大公司有资金回笼需求，市场流动性较紧张，银行间同业拆借利率及票据贴现利率近期的持续上涨，充分反映了这一问题。

　　“如果早晨股市低开，可以买点抢反弹，如果市场高开，就要谨慎一点了，过几天看看再说。”一位公募基金经理说道。

　　深圳一公募基金经理认为，下一阶段A股市场没有明显趋势机会，市场仍会在一段时间内追逐防御性品种和政策扶持的行业，如商业零售、食品饮料、电子信息和铁路货车运输等板块。而一位阳光私募基金经理则明确表示“不能买”。他认为，要警惕政策出台的虚假利好。

　　“年底了，大盘股发行持续不断，有东吴证券、新华保险，而为了赶在今年年底之前过会，各公司都使出各种招数上会，证监会都忙到一天审核7家公司了，融资需求巨大。12月份，还有巨额大小非解禁，减持压力也很大。”

　　该私募人士称，除非监管部门暂缓新股发行，否则资金面紧张局面不会改观。他判断：“中央经济工作会议即将召开，从目前官员们的公开表态来看，政策基调基本确定了，货币政策只会微调，房地产调控不放松。因此，现在任何反弹都只是假象，需要警惕机构趁机大举抛售。”