在莎士比亚著名的戏剧《威尼斯商人》中,安东尼奥这样说:“我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上,更不是倚赖着一处地方;我的全部财产,也不会因为这一年的盈亏而受到影响,所以我的货物并不能使我忧愁。”这是对后来“资产配置论”的一种生动表达。
以最近的2006~2010年市场为例。我们看到,2006年是经济快速增长期,股市牛气十足,债券却表现相对略逊。2007上半年经济增速趋缓,商品行情变牛;2007下半年经济见顶衰退,都是熊市。2008年衰退期,只有债券是牛市。2009年则是经济复苏期,都是牛市。2010年货币政策开始走上从紧轨道,沪指走熊,相比之下,债市表现明显优于股市。
历史统计也显示在相同的市场条件下,各类资产并不总是同时地反应或同方向地反应,因此当某些资产的价值下降时,另外一些却在升值。因此,均衡配置和适当的调整是应对风险的有效策略。
信诚基金(博客,微博)李志军
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