连续反弹后的A股市场会就此企稳回升，还是会持续震荡？我们又该如何操作？近日，记者采访了国内首家券商系资产管理公司——上海东方证券资产管理公司总经理陈光明，他表示，从估值角度看，当前A股市场处于底部区域，投资者须做好行情反复的心理准备，同时也不妨精选个股调整手中配置，稳扎稳打。

　　作为以“选股精准”而著称的券商资管“梦之队”，东方红资产管理团队的选股方法一直备受关注。但作为团队领导者，陈光明本人是一位长期逆向投资者，他性格坚定，喜欢以更长的时间及周期来看待投资，擅长从不确定性因素中寻找确定性的投资机会，而鲜有谈及选股方法，外界仅知东方红团队倾向于选择“幸运的行业 能干的管理层 合理的价格”三者兼具的投资标的。

　　近日，在接受本报采访时，陈光明首度阐释了自己的选股标准，简言之为四大标准，即“看行业、看商业模式、看管理层、看估值”。具体而言，即主要是看公司所处的行业，特征如何，是否有较大发展空间；公司的商业模式如何，是否具有可持续发展能力，是否经得起未来考验；管理层是否足够优秀，是否拥有与自己行业特征相匹配的能力；最后是看估值，“选到好公司，买入的价格也至关重要”。

　　满足这些条件的公司往往是业绩稳定增长的高成长性公司，“投资这些公司往往能以时间换空间。”陈光明说，拉动时间来看往往会更清晰。他向记者算了一笔账，目前市场上质地优良的成长股市盈率普遍在25倍至30倍之间，假设出现一轮15％左右的急跌，成长股估值降到25倍。“到了2011年，如果公司明年的业绩预测能增长50％，其动态市盈率一下子就降至16倍；若再过一年，公司业绩又增长50％，股票的动态市盈率仅10倍，这笔投资的胜算就变得相当之大。这样，时间将是你的朋友。”

　　精选个股的标准众多，哪些因素会更被看重呢？陈光明显然更看重是“人”的因素，“我常常和我们的研究员一起去调研，可能他们对行业、对公司的认识比我更深，但在关注点上，我会更多地偏重看公司管理层的情况。”事实上，这一点也体现在东方红资产管理团队建设的思路上，陈光明曾指出，资产管理业务最核心的竞争力在于人、在于团队，“如果人选对了，团队建好了，取得可持续的稳定业绩并不难”。的确，东方红团队一直是业内稳定性非常高的团队之一，其核心投资团队成员大多都是一毕业就加入并工作至今，并一直坚持自己培养新成员，自2007年起从著名高校招募优秀毕业生，以传帮带方式手把手地进行培养。这一更趋稳定的团队建设模式，也被人才流动频繁的资产管理行业同行所艳羡。

　　“一群拥优秀、有共同理想的人，一直努力地工作。”骨子里极具理想主义的陈光明说这很关键。在他看来，资产管理行业是一个轻资产的行业，人是最大的资产，通过时间的积累而所沉淀下来的人，尽管投资理念可能不尽相同，但拥有共同的文化与理想，会有更深的团队认同感，自然就会更加稳固。

　　观察东方红资产管理可以发现，尽管团队中投资经理的投资风格各不相同，所买个股也不尽相同，但年终各产品的业绩一般相差不大。当然，团队中也常有不同产品同时买入同一只股票的情况，这与市场普遍存在的同一基金公司旗下多只产品买入同一家上市公司类似，符合相关监管规定要求。作为特殊的资产管理行业，如何长期规范运作显得至关重要。在团队中，“合规第一”、“合规创造价值”一直被首位，并深刻融入团队文化机理，而过去十多年来建立起一整套完善的风险控制体系、信息隔离墙制度为公司各项发展保驾护航。

　　据介绍，东方红资产管理一直在确保合规的前提下对各投资品种的流动性管理，从整个公司对某一券种的持仓总量到单个产品对该券种的持仓数量，都制定了明确的量化标准，并将相关限制指标设入交易系统，实现前端控制，主动回避各类利益冲突，严格做好风险控制。同时，在实现法人隔离的基础上，通过信息隔离墙建设，重点规范公司与母公司投资银行、研究咨询及证券投资等业务部门及公司为之提供的不同客户之间的利益冲突。

　　为打造一家令人尊敬的资产管理公司，陈光明始终孜孜以求。经过十多年的努力，目前，“合规第一”、“感恩、责任、梦想”等观念已融入整个团队文化机理。同样，长于精选个股的陈光明一直践行了自己的选股标准，对自己心仪的公司长期持有，享受其业绩稳健增长带来的丰厚收益。他所管理的东方红4号集合资产管理计划成立于2009年，经历市场震荡下跌，截至11月3日取得超过70％的投资收益，在同期成立产品中始终稳居第一。