债市进入10月以来,利率品种率先反攻,并带动铁道债、高等级信用债轮番上涨,目前低评级信用债正在接过行情接力棒。近期多家券商发布研报认为,目前流动性放松预期增强,前期信用债行情有望延续,纯债基和次新债基受益大,华安信用四季红等新债基有望搭上了本轮信用债小牛市的顺风车,恰逢布局良机。
海通证券在其11月28日发布的研报中表示,浙江部分农信金融机构获准下调存准率信号意义大于实质,基于宏观环境和政策逐步放松的节奏,信用环境将有所改善,投资者风险偏好再次下调势必会引发信用债风险溢价调整,中等评级信用品种的投资机会加大。近期信用品种收益率在前期大幅下行的基础上有所抬升,收益率抬升将成为提前布局准备金率下调行情的较好时点。
招商证券在最新研报中分析认为,受短期资金面的影响,短融、中票收益率上周有所回调,不过随着部分农信系统银行获准定向下调存款准备金率措施出台,以及财政存款的逐渐投放,短期资金面的负面影响将出现缓解,而汇丰PMI 指数的下滑也加大了经济快速下行的预期,债券牛市的趋势进一步确立。不过在货币政策全面放松之前,建议投资者仍然以中高等级的品种为主,警惕经济下行周期中的信用事件。
华安固定收益团队认为,近期央行连续释放微调信号,货币政策基调从前期的紧货币到微调的微妙变化使资金面得到一定改善,接下来货币政策继续从紧的可能较小,宏观经济基本面逐步下滑对债券市场非常有利。市场方面,目前中低信用等级品种的收益率依然维持在6%以上,已经接近甚至超越历史峰值,整体估值水平具备良好的配置价值。