申万菱信基金经理 周鸣

　　清华大学工商管理硕士。自2001年起从事金融工作,先后就职于天相投资顾问公司、太平人寿保险公司、太平养老保险公司等，从事基金投资、企业年金投资等工作。2009年5月加盟申万菱信基金公司投资管理总部，2009年6月起任收益宝货币市场基金基金经理及申万菱信添益宝债券型证券投资基金基金经理。

　　记者：最近一直有传言说要下调准备金率，你怎么看？

　　周鸣：从目前整个市场的必要性来说，我觉得其实没有下调准备金率的必要，我们觉得明年的可能性会比较大一些。

　　记者：今年可转债曾出现暴跌，最近又有较大涨幅，你觉得是见底了吗？

　　周鸣：9月份的时候，整个转债随着正股暴跌出现了非常大幅度的下跌，10月份转债指数反弹，上涨了8%左右，这应该是一波估值修复的行情。站在目前这个时点上看，我们认为上涨才刚刚开始，因为现在整个转债从绝对价格上来看，也是有相当比例的转债价格是在100块钱以下，或者是100块附近，所以价格还是很低的。从估值的角度来讲，转股溢价率部分也是在历史的一个比较低位的水平。所以随着正股向上的弹性是很大的。

　　记者:最近可转债发行提速，市场规模的扩大有什么不同的意思？

　　周鸣: 最近可转债发行确实有大动作，先是中国重工以80亿元转债代替此前115亿元的非公开发行股票预案；后有同仁堂拟将发行不超过12.05亿元可转债建设大兴基地。截至10月31日，转债市场规模已突破千亿。随着可转债市场容量的不断增大、市场供给充分，为近期发行的可转债基金提供了更加充裕的投资标的，此前市场普遍关注的可转债供需失衡问题或将得到有效解决。

　　记者:大幅扩容是否会给二级市场存量转债估值带来负面影响？

　　周鸣: 由于前期负面消息已经消化，资金面的供给也将随之增大。因此即便短期内转债市场扩容可能会给二级市场存量转债估值带来压力，但不会有较大的负面影响。同时，从中长期来看，转债市场的扩容对可转债基金的投资将起到利好作用。

　　记者:今年的债券基金相比往年表现不理想，是不是反而到了配置的好时机？

　　周鸣:9月份我们和机构投资者交流时，我说这是最坏的时刻，也是最好时候的开始。今年可能与以往任何一年都不同，从2006年开始到2010年这五年里面，以一级债基为例，它的平均收益率都在接近5%这样一个水平。今年到目前差不多是负的2%，我觉得是非常罕见的，从另一个角度看，这也带来了一个难得的投资机遇，投资者可以在低位买入，为中长期增值打下基础。