债券市场经过此前连续大幅上涨，明显呈现修整状态，不同期限不同品种的收益率均出现小幅上行。市场修正的原因一方面是因为前期市场短期内上涨过快，收益率下行过急，获利盘给市场较大压力。另一方面，市场对于货币政策预调微调的灵活性和信贷可能存在的放松有所担忧。前期权益市场品种的反弹也直接给交易所信用债的上涨造成了压力。同时资金面方面，本周央行通过公开市场操作净回笼资金20亿元，结束了此前连续两周的净投放，资金宽松程度不如前几周。

　　虽然多种因素促使债市出现休整，但是只要经济基本面、宏观政策面、市场资金面情况不出现大的变化，债市行情有望继续延续，仅是上涨的幅度和节奏不会像此前一帆风顺。

　　从经济基本面看，宏观经济仍然处于经济与物价双回落的衰退阶段。央行16日发布《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，下一阶段，央行将继续实施稳健的货币政策，同时根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。保持货币信贷总量和社会融资规模合理适度增长。虽然10月份新增信贷5868亿元，超过市场预期，表现为政策微调。但是大规模的主动信贷投放短期内并无迹象。资金面上，继上周二央票利率下降1.07个基点后，本周一年期央票利率继续下降8.58个基点至3.4875％.市场资金面虽然较前几周有所紧张，但是整体仍处于较宽松状态。本周两期上海债受到机构投资者的追捧。两期债券发行利率均远低于市场预期，与二级市场相同期限档次的国债收益率基本持平。一级市场利率的下行表现了投资者做多的热情，也有利于债市二级市场的走强。

　　因此，可以判断债市仍然处于上涨大周期中的修整阶段，整体趋势并未发生根本性变化。