五只抗跌股基对于四季度市场并不乐观，认为A股走势或将非常复杂，短期之内难有起色，最多是震荡筑底过程。

　　三季度操作：大消费成避风港

　　纵观五只抗跌基金三季度操作，看准行业、保持仓位的灵活缺一不可。如鹏华消费采取先减仓、后加仓的策略，极大程度规避了风险；两只消费主题型投资基金更是在三季度占尽天时地利，表现抗跌。

　　泰达稳定：轻仓+低风险债

　　泰达稳定三季度下跌4.73%，三季报披露，大幅降低股票仓位、坚持持有国债以及央票是其得以规避风险的主因。如果不算今年6月成立、目前正处于建仓期的鹏华新兴产业，泰达稳定是三季度表现最为抗跌的股票型基金。

　　泰达稳定三季度股票仓位仅剩63.27%，较二季度末大幅降低12个百分点。资产配置与二季度大致无异，泰达稳定配置较为集中，前三大持有行业与二季度末相同。第一大持有行业为食品饮料，占比27.40%，较二季度末的24.46%进一步提升。第二大投资行业为批发和零售贸易12.21%，第三大持有行业金融保险业7.83%。

　　尽管泰达稳定债券配置比例高达20.60%，但其并未选择三季度风险较大的企业债和可转债，而是持有国债及央票，持债风险也随之降低。

　　其前十大重仓股表现一般，仅伊利股份(600887,股吧)、森马服饰(002563,股吧)和中信银行(601998,股吧)取得正收益，双汇发展(000895,股吧)、农产品、王府井(600859,股吧)、莱宝高科(002106,股吧)、五粮液(000858,股吧)、青岛啤酒(600600,股吧)、中国人寿(601628,股吧)下跌。

　　鹏华消费：消费风格占优

　　鹏华消费三季度下跌4.74%，其鲜明的消费类投资风格使其得以从三季度哀鸿遍野的市场中表现抗跌，排名股票型基金第二。

　　三季报披露，鹏华消费股票仓位为84.39%，与二季度末的85.78%相差无几。不过在操作中，鹏华消费表示“仓位曾有所下调，在食品饮料、零售、中小盘等领域做了重点配置，减持了周期性行业和部分小盘股的配置；努力通过仓位调整、结构配置和个股选择，规避系统性风险”。三季度末，鹏华消费集中投资四大行业，分别是食品饮料22.78%、金融保险业18.80%、机械设备16.48%和批发零售14.45%。

　　前十大重仓股为五粮液、贵州茅台(600519,股吧)、东富龙(300171,股吧)、重庆百货(600729,股吧)、四方达(300179,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、宁波银行(002142,股吧)、民生银行(600016,股吧)、招商银行(600036,股吧)、软控股份(002073,股吧)。

　　信诚蓝筹：坚守弱周期行业

　　信诚蓝筹三季度下跌5.29%，在股票型基金中排名第三。

　　三季报显示，信诚蓝筹三季度末股票仓位为79.45%，较二季度末略有增仓。鹏华消费“继续主要配置弱周期性的消费类、新型煤化工等行业，以规避周期性行业的业绩下滑风险”。其持有的前三大行业为医药生物25.35%、食品饮料21.76%、机械设备11.39%；其中食品饮料和机械设备均为二季度大幅增持，社会服务业则被大幅减持。

　　信诚蓝筹三季度末前十大重仓股为东华科技(002140,股吧)、张裕Ａ、康美药业(600518,股吧)、中国化学(601117,股吧)、伊利股份、恒瑞医药(600276,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、云南白药(000538,股吧)、金发科技(600143,股吧)。

　　易方达消费：增持商业零售

　　易方达消费三季度下跌5.43%，排名第四。三季报披露，其股票仓位为81.74%

　　易方达消费在季报中指出，“三季度股票仓位略有降低。本基金主要减持了家电、汽车等制造业属性较重的行业，亦少量降低了白酒板块的配置比重，继续增持今年以来表现持续偏弱的商业零售行业。我们认为，在当前不确定的经济环境中，能够获得显著超额收益的股票将来自于受益于经济转型且具有广阔成长空间的行业，我们的投资将聚焦于相关行业中的优秀企业”。

　　易方达消费重仓行业相当集中。食品饮料31.86%、批发零售30.53%为其持有的第一、第二大行业。此外，其持有的行业占比均不超过10%，如持有纺织服装行业7.54%、机械设备5.42%。

　　易方达消费前十大重仓股为泸州老窖(000568,股吧)、伊利股份、五粮液、大商股份(600694,股吧)、正邦科技(002157,股吧)、南京中商(600280,股吧)、大东方(600327,股吧)、华东医药(000963,股吧)、梦洁家纺(002397,股吧)、广州友谊(000987,股吧)。

　　银河优选：重仓成长股

　　银河优选三季度下跌5.78%，排名第五。

　　银河优选股票仓位为85.28%，相比二季度末81.48%有所上升。其在三季报中表示，“本基金仓位在本季度维持在市场平均水平，行业选择方面依然倾向新兴和消费领域，并继续将仓位集中在经历过历史检验、具有核心竞争力且估值合理的成长股上。本基金持有成长股的比例较高，尽管整体净值依然下挫，但体现出一定的相对收益”。

　　季报透露，银河优选持有信息技术业占比高达32.02%，较二季度末的28%进一步提升。此外持有机械设备13.41%，食品饮料10.79%。

　　银河优选前十大重仓股为中兴通讯(000063,股吧)、用友软件(600588,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、泸州老窖、蓝色光标(300058,股吧)、软控股份、东阿阿胶、荣信股份(002123,股吧)、合康变频(300048,股吧)、三维通信(002115,股吧)。

(责任编辑：李占锋)

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