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□晨报记者 李 锐
2010年的整体表现差强人意，那2011年如何投资基金呢？对于投资者来说，这样的问题最迫切也最迷茫。不过，来自基金界的说法并不乐观，尤其是在考虑加息背景后，股市、债市投资至少在一季度都要谨慎，因为市场环境的“不确定性”很大。
针对已经到来的一季度，大成基金日前表示，如果判断中国经济已经进入高点并且有过热的迹象，那么未来的经济政策可能存在较大的变化，这也增加了判断未来经济周期发展方向的难度。因此，大成基金认为，未来的经济政策非常重要，这将决定中国经济的中短期走势，而在对经济政策无法把握的时候，更倾向于把握2011年经济中的大概率事件。
据此，大成基金推断，CPI在政府调控政策下增速回落，经济转型压力下新兴产业政策持续出台，海外市场存在超预期的可能等等，都是今年市场中的大概率事件。
由于经济已经进入过热阶段，未来的拐点取决于经济政策，这便决定了A股市场整体的吸引力相对于2010年开始下降，前期市场乐观预期下不断上调的盈利预测在近期的经济政策变化后未来存在下调的可能，因此大成基金建议一季度将股票仓位降低到市场平均水平，规避未来经济政策的不确定性对市场带来的负面影响。
同样，在加息周期预期增强的背景下，债市投资也需谨慎。交银施罗德信用添利基金经理林洪钧近期指出，信用债的此轮反弹，其实已经反映了加息对债市的冲击力有所减弱，过分悲观的高通胀预期正被逐步修正。在此市场气氛下，无论从短期还是长期来看，2011年债市将呈现“危中有机”的格局。
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