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2010年圣诞节中国人民银行宣布第二次加息。央行的圣诞礼物既在情理之中，又在市场预期之外。回顾2010年度，央行共计六次上调法定存款准备金率以及两次上调基准利率。央行所有举措都有一个共同目标，回收过多的流动性，从而抑制物价和房价快速上涨。因此第二次加息是2010年度货币政策的一个必要环节，完全在情理之中。超出市场预期的是，第二次加息时机选在2010年圣诞节，而不是在2011年元旦之后。
经过两次加息以后，一年期存款的实际利率仍然为负。目前通胀压力并没有完全消除，仍然在上行之中，从这个角度来看，国内的加息周期刚刚启动。2011年度国内基准利率还有上升空间，只不过加息的节奏要视国内外经济形势而定。如果2011年度外部经济形势比较好，也就是说美国经济强劲复苏，这样国内加息节奏会比较快。反之则会放慢加息节奏。
持续加息对A股市场的最大负面影响在于，降低市场的整体估值水平。在加息周期之内，股市的估值重心下面临下移压力。就目前A股市场而言，板块之间的估值水平严重分化。以消费和新兴产业为代表的中小盘股票，估值水平本来偏高，在加息周期内存在较大释放风险压力。以周期类行业为代表的大盘蓝筹股，一直处于比较低的估值水平，因此可以利用加息导致的市场调整机会，逐渐布局以收获未来。
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