农银汇理观点: 我们认为政府的调控非常及时,结合对通胀和经济数据的判断,货币政策密集调控开始的时点最早会提前到1月中下旬或春节后。由于今年4季度信贷仍然在持续超预期,申万宏观再次上调2011年CPI,从3.7%上调至4.5%。短期内,存款准备金率上调、加息、信贷额度控制在1月中旬前出台的概率低。从行业来看,周期股的反弹空间非常有限,市场很难突破11月份高点;我们看好消费+新兴等小股票的反弹。 基金经理手记:路径依赖的一点思考——农银中小盘股票基金经理助理 郭振宇