封基分红年底格外引人关注：截至2009年三季度末，基金兴华、基金天元、基金安信、基金通乾的累计单位可分配金额也都超过了0.3元，基金景福等8只基金累计单位可分配金额也都在0.2元以上。在“分红”的预期基础上，“分红行情”开始显现。

　　点评：分红套利的原理很简单，由于封闭式基金的分红采取现金分红方式，而现金分红部分是不会打折的，在市场不发生变化的情况下折价绝对数额不变，而基金的净值和价格同步下降，因此折价率就会上升。理想状态下，折价率的瞬时扩大，而短期内净值不会变，折价率缩小将推动封闭式基金价格的上涨， 因此，从某种程度来说，封闭式基金的分红行情是折价率的行情。

　　12月18日收盘，大盘封闭式基金的整体折价率为20.49%，比前一周下降0.76个百分点。从封闭式基金周折价率的走势来看，封闭式基金在5月与10月间，大盘封闭式基金整体折价率基本维持在25%左右的水平，10月初，封闭式基金折价率大幅下降，在11月的第3周，达到今年以来的最低点20.22%，随后封闭式基金折价率在低位震荡。

　　那么，当前情况下，折价率已经大幅缩小，分红行情还有戏吗？从“分广义红利后折价率”指标来看，整体上封闭式基金的分红大部分已经提前消化。广义红利是指基金中净值超过1元的部分，这部分基本上是可分红的上限，以2009年12月18日的收盘价及净值来计算，把广义红利中的90%当成分红额，大盘封闭式基金分红后的整体折价率为27.10%。我们看到，有两只不能分红的封闭式基金，基金丰和、基金鸿阳的折价率分别为27.09%、27.40%。这也意味着，分红后折价率回升的空间有限。

　　虽然封闭式基金整体上消化了分红的预期，但个别基金仍有机会，从“分广义红利后折价率”指标来看，基金景宏、基金通乾等基金仍具投资价值。

　　点评人：曾令华：

　　基金公司人事变动再现高潮：2009年底，又有多家基金公司发布公告宣布人事变动，其中银河、建信基金增聘基金经理，而中欧基金、长盛基金等则是旗下基金经理辞职。据统计，2009年已有超过三分之二的基金公司都有基金经理变动岗位。

　　点评：基金经理调整一般分为以下几种：

　　其一、基金公司内部调整。在新基金发行之后，增聘新人，为公司投资团队增加新鲜血液。另外，由公募基金经理调任机构理财部也较常见，例如去年易方达的明星基金经理肖坚去做专户理财的投资总监，华安的刘光华也转到机构理财部。内部的调整中，基金经理并未离开公司资产管理业务，不影响公司整体投研实力。特别是在公募基金之间的调整，旨在优化人员配置，增加公司投资方面的实力。

　　其二，基金经理离开公司。去年和今年基金密集发行，基金个数增加，对基金经理需求旺盛，相对而言基金经理人力储备显得不足，优秀的基金经理更是成为紧俏资源，这种外部情况也成为基金经理流动的诱因。同时，一些有经验的老基金经理由于个人发展、投资理念的原因弃公奔私，这些都可能造成基金经理辞职。

　　对于这种情况，我们首先要看基金的类型。如果基金是指数型的被动管理基金，则基金经理离职一般不会对基金造成大的影响。其次，对于主动管理型的基金，要看接任基金经理是谁？是否具有管理经验？投资风格是否和基金相符？最后，投资者也没必要恐慌，不妨“一慢二看三通过”，留一至三个月的考察期，给新基金经理一个表现的机会。“老”基金经理也是从新手开始的，明星基金经理也是从不知名干起的。

　　总之，基金经理离任是正常的人员流动，随着基金行业竞争的加剧，这种流动还可能加剧。投资者应理性看待。

　　点评人：曾令华：

　　(本栏目由好买基金研究中心专供)