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早早埋伏在基金重仓股、希望分享基金“年末排名行情”的投资者感到了一丝失望:2009年最后数个交易日里,基金重仓的蓝筹股并没有如预期那样强势发力,“年末排名行情”泡了汤。
实际上,本报2009年11月27日的焦点报道已对这样的平淡结局作出了预测,当时的题目即是《基金年底排名大战料将偃旗息鼓》。
基金蓝筹就地卧倒
基金在年底争夺排名的现象由来已久。为了在净值增长率排行上取得好名次,每到年底,不少基金都会忙活着上演一轮冲刺行情。“年底排名大战”发展到极致,就是基金会在最后一个交易日上演“临门一脚”,狂拉其重仓股甚至大砸同行重仓股。
在市场风格转换的声声呼唤中,2009年基金“年末排名战”也格外让人期待。从估值上来看,在11月23日,代表中小盘的中证700指数点位已达到2007年“5·30”行情时的水平,中小板PE达到42倍,而大盘指数PE仅为26倍,其中银行板块仅为15倍。中金公司在2009年12月初的报告亦指出,大小盘风格轮动势在必行,未来一个月是战术性布局大盘蓝筹股的时机。
但是从蓝筹股近一个月的表现来看,市场热盼的大小盘风格转换、“年末排名行情”均未能让基金重仓股爆发,尤其是以往频频上演“临门一脚”的最后一个交易日,基金重仓股更是表现平平,上海汽车、苏宁电器、福耀玻璃、片仔癀、中国平安等据说是夺标热门基金的前十大重仓股,亦没有特异表现。年底市场表现较好的只是“大消费”中的3G板块。
其间在2009年倒数第二个交易日,地产、银行股等大盘蓝筹也曾一度爆发,但这仅仅是受到股指期货传闻有望推出的刺激。中信金通证券分析师叶江分析说,股指期货跟踪标的指数是沪深300,预期股指期货推出后沪深300指数权重股的需求将明显增加,估值会有所提高。其中沪深300前十大权重股如招商银行、交通银行、中国平安、民生银行、中信证券、兴业银行、浦发银行、中国神华、万科A、北京银行等因对沪深300指数影响较大,预计将得到市场更多关注。
“天时”、“人和”双双开缺
基金重仓的蓝筹股年底表现之所以让市场失望,业内人士认为可以从“天时”、“人和”两方面去找原因。从“天时”上看,基金经理要冲刺年底行情,一般是在市场走牛的背景下,而2009年底显然不符合这一条件。虽然多数基金经理判断银行、地产估值偏低,但市场IPO和再融资对资金需求的急剧增加,无疑加大了市场的担心。2009年12月可谓市场扩容高峰,从IPO统计数据来看,深圳燃气、中国北车、中国化学等主板和中小板发行加上第四批、第五批创业板发行,使得沪深两市当月发行数量高达35只,募集资金588.73亿元,远高于其他各月的IPO发行规模,同时上市公司在12月明显加快了增发配股方案的实施步伐,当月增发配股募集资金亦高达547.8亿元。
另外,连续收紧的房地产政策更加剧了市场信心的动摇,这一系列调控政策不仅对房地产市场形成不小的打击,也令投资者对刺激政策提前收紧产生担忧。
从“人和”角度来考虑,相当多的基金经理对于现在的排名已经意兴阑珊。银河证券的数据统计显示,2009年以来股票方向基金业绩拉得相当开,如在参与年度排名的124只标准股票型基金中,排在第一位的银华价值优选全年净值增长达到116.08%,排在末尾的基金年度净值增长不足40%。就净值增长区间分布来看,达到100%以上的基金有7只,90%-100%的有4只,近一百只基金净值增长在60%-90%之间,其中净值增长在70%左右的大约占到了这批基金的一半。
研究人士分析说,“正是因为在最后的冲刺阶段,前面的基金把后面甩开了一大截,很多基金经理其实已失去了为争取较好排名拉抬重仓股的动力。”
有关人士透露说,在最后两个交易日不少市场人士希望基金拉抬重仓股的时候,一些基金经理实际上已经开始休假;排名靠前的部分基金公司如银华基金,在最后时刻也不可能拉抬旗下重仓股,因为其基金经理的考核期实际上已提前到11月底。这一点得到了银河证券研究中心总经理胡立峰的赞许,“部分基金业绩考核提前到11月底,有助于减少以前每到年底就硝烟弥漫的业绩排名大战,也减少了年末效应对行业的冲击。”
值得注意的是,尽管基金蓝筹股没有走出年末行情,但却不能因此被忽视。南方、博时等基金公司在策略报告中均表示,“大盘蓝筹股已经沉寂多时,估值便宜,已经具有投资吸引力。”大成基金投资人士表示,“只要大盘蓝筹股一旦启动,对于市场将起到良好的扩盘作用,市场终将走出目前的盘局。”
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